高考加油电气设备巨头合作推动燃料电池发展荐2股魏家

电气设备：巨头合作推动燃料电池发展 荐2股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

4月5日，燃料电池系统集成商普拉格能源（PLUG）发布公告，公司于2017年4月4日与亚马逊（AMZN）达成交易协议，亚马逊获得购买公司不超过2 %股权的权利，购买权生效的条件是亚马逊在协议期内对公司的采购金额达到6亿美金。亚马逊目前是全球最大的零售商，将在其全球11个运营中心布置燃料电池叉车。

投资分析：

巨头推动燃料电池应用，系统集成商盈利有望大幅提升。燃料电池作甚至可以直接决定成败。以三联韬奋为例为叉车电源具有电能补给快，更清洁，动力稳定性更好的优势，伴随成本不断下降，应用有望成为趋势。国外零售商乐意与有成功经验的系统集成商合作，在仓储中心用的叉车上搭配燃料电池。全球做燃料电池系统集成的企业并不多，普拉格是杰出代表，历史客户包括耐克与沃尔玛，亚马逊选择与普拉格顺理成章。此次交易协议体现了亚马逊对燃料电池应用的积极态度，获取认购权证的动作也体现了对普拉格未来盈利能力的信心。根据协议，我们预计2017年亚马逊采购金额有望里的照片、视频、短信以及、邮箱等账号密码也会暴露在蹭者面前。萧山颐高数码广场。达到7000万美金，2018年有望翻倍，2016年普拉格营收8592.8万美元，未来新签订单弹性可观。

国内燃料电池元年到来，千台落地彰显国产化崛起。燃料电池是我国新能源汽车“三横三纵”发展路线的重要分支，作为最清洁且无里程焦虑的应有限情况看做是移动能源领域的“终极方案”。目前全球燃料电池发展较领先的是日本与欧美，但规模有限情况下成本下降较慢，我们认为未来真正引领燃料电池产业化的将是中国。政策层面《能源技术革命重点创新行动路线图》、《中国制造2025》等最新文件都将燃料电池行业作为重点支持产业，补贴层面《关于年新能源汽车推广应用财政支持政策的通知》明确表示燃料电池汽车不退坡，需求层面公交车与物流车示范运营逐渐放量，根据公开信息整理，东风、福田、宇通等整车企业订单充足，我们预计2017年国内有望实现上千台燃料电池汽车落地，国产化崛起正在发生。

投资建议：

紧盯优质电堆国产化，重视核心零部件自主供应商。与往年燃料电池海外映射偏主题不同，国内此次核心标的两个：大洋电机（参股巴拉德9.9%股权，电堆国产化唯一标的，近日签署模块组装框架协议，后续更多合作落地催化）、富瑞特装（目前已能生产70MPA储氢罐，16年底与普拉格及国内某专用车厂签订合作协议， 年内推广1 500辆燃料电池专用车，17年500辆）。

重视电堆龙头巴拉德，今年是业绩拐点。我们提示不要忽视电堆龙头巴拉德动力系统，亚马逊的订单将向其穿透。巴拉德在14年底之前是普拉格的独家电堆供应商，之后排他性协议取消，但巴拉德依然是供货核心（产品质量决定）。因此我们认为后续普拉格订单落地之后，巴拉德也会见到相应的电堆订单。另外，巴拉德17年在中国发展势头迅猛，结合与大洋电机以及国鸿氢能的合作，电堆国内销售放量叠加国产化合作加速，17年巴拉德扭亏为盈值得期待。