高考加油钢铁百转千回荐股魏家

钢铁：百转千回 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件描述今日钢铁板块涨幅达1.25%，涨幅居前。而螺纹期货主力合约下跌1.52%。

事件评论市场无弱者，钢铁亦当关：今年的股票市场行情，并不同往年那样各个板块之间强弱分明，相反，一些此前看过去较为冷门的板块，即使年初至今涨幅依旧不高，但也会有较高频率的阶段性超额收益行情出现，其中，就包括钢铁板块——迄今154个交易日中已有26次日涨跌幅排行全行业前三名，比例远高于往年。一言以蔽之，是今年市场板块之间的轮动效应愈加凸显，板块之间分化变小，钢铁板块得益于此，全行业月度涨跌幅排名也越来越靠前。

钢价与股市，貌合偏神离：钢价已于6月初启动年内第二波上涨行情，上海螺纹钢价格于6月 日低点反弹至8月12日，幅度已达22.11%，螺纹钢期货主力合约价上涨幅度更是达到29.6 %；与此同时，钢铁板块指数仅上涨2.78%，近期的期现钢价与板块行情走势关系再次表明，国内钢铁板块行情与基本面不明显相关这一事实并未发生改变，因此，今天期货下跌而钢铁股上涨的局面也就不足为奇。那为什么今天钢铁股会上涨？应源于轮动效应下，前期行业基本面好转因素在股市的随机释放。毕竟6月初至今，钢价始终处于上升通道，基本面随之会越来越强烈地通过影响行业短期盈利预期，来提升当前钢铁股的估值，从而，今天钢铁板块的然而爆发既是偶然也是必然。

为什么本轮钢铁板块涨幅远超前一轮？这个疑问建立在基本面与股市相关的定式思维上（第一轮钢价上涨66.67%超过本轮，而板块反而下跌11.90%，远逊于本轮上涨9.05%），但股票和商品之间决定因素并不完全一致，上文以及我们之前的报告中，已多次确认二者相关性不大的事实，因此两轮行情，谁胜过谁，都很随机。首轮不涨，在于市场对行业中长期悲观预期相对稳定，大幅波动行情下盈利不具持续性，股价整体缺乏弹性；而本轮在中长期预期同样尚未改变时，股价反而异军突起，原因在于行业前期滞涨，板块轮动引起资金流入配置洼地，毕竟各行业回报率集体不佳，低估值会有吸引。

为什么这些钢铁股涨得多？就本轮行情板块个股表现而言，华菱钢铁、*ST韶钢、三钢闽光等转型、合并重组预期强烈标的，涨幅相对靠前。拼盈利，拼不过上游，导致年初至今上游煤炭有色板块涨幅强于钢铁，那此时对钢铁板块内部标的选择，就不会太注重其盈利能力是否更强，而是更青睐概念预期个股，因此钢北宫国家森林公园秋季将举办彩叶节铁板块内个股涨跌幅与经营业绩相关性不强（历史数据也证明业绩选股实属鸡肋）。可以预见的是，一旦日后行情再次轮动至钢铁板块，在行业预期不确定叠加挣钱效应的主导下，主题型个股仍会成为投资的首选目标。