行业国金证券被末日审判的只是希腊而非欧元区

国金证券：被末日审判的只是希腊 而非欧元区 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

一、希腊事件速评：

希腊终于接近末日审判：按照目前事件的进展来看，希腊已经接近违约的边缘，一方面希腊将在7月5日将是否接受救助方案的全民公也不缺乏智慧投，在此之前很可能实行临时资本管制，另一方面希腊需要在6月30日偿还月17亿美元的IMF欠款，各国财长明显对希腊进行公投表示不满，已明确表示不愿意继续援助，希腊有概率无法支撑到公投而提前违约。

欧债危机再难重现，短期波动在所难免：虽然希腊事件短期对金融市场冲击较大，但欧债危机不会再次来袭：1）目前希腊债务主要被公共部门持有，即使无序违约对市场的杀伤力度仍较为有限；2）欧债危机的传导链条已被打断，主权政府有义务后市或可期。救助银行与银行持有国债导致的双向负反馈这种恶性循环已经被“单一监管机制(SSM)”取代，欧央行正式成为各国商业银行的最后贷款人；3）欧央行可以再次运用终极武器“直接货币交易(OMT)”：即使希腊违约使得市场恐慌传导到其他国家，欧央行可以再次使用OMT，即以风险公担的形式直接购买周围国家短期国债。在我们看来，上述的三道防线可以有效的阻止希腊危机在欧元区内的传染，虽然短期的波动在所难免。