旅游酒店国人海外购物规模庞大政策有望渐进吗

旅游酒店：国人海外购物规模庞大 政策有望渐进式突破 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

媒体近日披露 事件9月份的第一周，我们组织了韩国免税品经营、电子、汽车等行业的上市公司调研。9月4日，我们拜访了韩国第二大免税品运营商-新罗酒店(隶属于三星集团)，与投资者关系部KyutaeHwang先生就韩国免税品行业发展历程、近几年韩国免税品行业发展情况、新罗免税的经营以及中国人在韩国免税品的消费特点进行了深入交流。据此，我们将相关调研内容以及我们藉此对于中国免税品行业未来发展趋势的观点整理如下：

评论韩国免税品行业政策框架由来已久，免税店设立兼顾区域经济发展：韩国免税品行业的发展始于上世纪70年代，从产业发展之初，韩国就有机场/口岸的出境免税店、兼顾入境游客和国人出境的市内免税店等多种免税品经营模式。1988年汉城奥运会的举办对于韩国免税品行业的发展起到了十分重要的推动作用，韩国政府非常支持免税品行业的发展，对中国游客实行免签济州岛便是重要举措之一。韩国政府对设立申请设立免税店没有特许经营权上的限制，但会指定设立免税店的位置，这些地点往往是韩国政府要大力发展、外国游客较多的区域，要发展的地方会先做免税店。尽管韩国政府对设立免税店限制较少，但对于企业的经营软实力实际要求较高，要求申请企业具有引入全球知名品牌的能力。而且，韩国对于外国免税品运营商申请设立免税店也持开放的态度，但从实际经营情况来看，韩国本土的免税品运营商更能理解本国居民、中日游客等主要目标客户群的消费习惯。

制度上给予小企业进入免税品行业的权利，但从实际情况来看，韩国免税品市场已基本呈现出寡头垄断的格局：韩国免税品行业的市场化程度较高，并对中小企业进入免税品行业予以鼓励，规定大企业集团在市场上的免税店数量不得超过60%。但从实际运营情况看，韩国有实力的的大企业财团都在免税品经营领域有所涉足，小企业在免税品行业的市场份额较低。2012年，韩国免税品实现销售额5 亿美元，韩国最大的两家免税品运营商-乐天、新罗在韩国免税品市场的份额合计达到85%左右(乐天占45%，新罗占40%)，韩国免税品行业已基本呈现出寡头垄断的市场格局，通过兼并收购，大型免税品运营商对韩国免税品市场的影响力日益提升。

中国赴韩游客保持强劲增长势头，贡献韩国免税业50%以上销售额：新罗免税亦坦言，中国游客是公司重点发展的目标客户群。今年月份中国赴韩游客人数增长51%，7月单月增长了76%，50%以上的免税品销售额来自于中国游客。由于韩国未放开入境免税，本国居民和入境游客的出境免税细分市场中，韩国人贡献了 6%的销售额，中国游客占到了50%，日本游客购买免税品则下降到9%的份额。

市内免税店发展迅猛，运营商对市内店盈利能力具有更强控制力：新罗酒店2012年实现销售额2.1万亿韩元(免税品占85%，酒店占1 %，其他2%)，营业利润约为1 00亿韩元，利润绝大部分由免税品经营业务提供。尽管2012年，新罗免税的市内店和机场店销售额各占50%左右，毛利率也是机场店的45%高于市内店的 8%，但销售渠道成本的巨大差异，使得新罗免税的利润全部来自于市内店，市内免税店的营业利润率达到15%以上，机场店则基本在盈亏平衡点附近。而且，从发展趋势来看，市内店呈现出更为强劲的增长态势，201 年新罗免税市内店的销售额将显著超过机场店。相比较而言，由于机场免税店的渠道(机场)要瓜分绝大部分收益，市内免税店的渠道大多为自持物业，免税品运营商对其盈利能力具有更强的控制力。