地产土地供给侧改革延续投资生命力计划

地产：土地供给侧改革延续投资生命力 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

拿地提升助力开工反弹，投资下行趋势未变：2017年月，全国房屋新开工面积8.57亿平方米，同比增长10.6%，增幅较月提高1.1个百分点。6月单月增幅明显，原因除了来自于去年同期相对较低的基数外，我们认为主要源于今年以来购地面积回升以及去化速度维持带来的推货意愿增强。今年以来单位建安成本和土地投资的增长，尤其是地价的增长，是推高房地产投资增速的主因。我们依旧维持年初对行业前高后低的判断，但着眼于土地端的放量对房地产投资生命力的正向作用，我们认为回落的幅度相较预期会更为乐观。

供地增加点燃拿地热情，成交均价创新高：2017年月，房地产开发企业土地购置面积10 41万平方米，同比增长8.8%，增幅较月提高 .5个百分点；月土地成交价款4 76亿，同比增长 8.5%，增幅较月上涨6. 个百分点。据我们跟踪，以北京为首，2017年以来已经有超过50个城市发布2017年供地计划，普遍上调了供应计划，土地供应有所增加一定程度上激发了房企的拿地热情。

销售年内首次反弹，但预计难以维持：2017年月，商品房销售面积7.47亿平方米，同比增长16.1%，增幅较月上升1.8个百分点。根据我们跟踪的79城的数据库，6月整体成交同比下降1 .1%，一线4城和二线18城成交同比下降 .2%和18.4%，三线57城成交同比下降0.5%。全国重点城市和三四线城市的增速差依然维持，但是考虑到下半年信贷的逐步收紧，我们认为全国销售增速下行依然是大势所趋，预计三季度增速会重新出现下行。

并会根据被记分的情况 融资环境略有改善，但仍需关注信贷收紧预期：2017年月份，房地产开发企业到位资金7.58万亿元，同比增长11.2%，增幅较月提高1. 个百分点。本月房企到位资金明显回升，首要因素是因单月销售增速明显回升的驱动。二季度开始，我们观察到房地产企业公司债重新出现放开迹象，6月份以来世茂股份、金地集团都发行了新的公司债。融 60数据显示，6月份全国首套房平均贷款利率在保持连续上行的同时在本月依旧保持继续提升的走势，由前值的4.7 %跃升至4.89%。二套房平均贷款利率从年初一直稳定在5.4%，但本月也有小幅上升到5.4 %。信贷层面的收紧预计在下半年会持续限制全国销售的空间。