湘财证券结构性宽松将延续增量资金有所企稳源泉

湘财证券：结构性宽松将延续 增量资金有所企稳 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

定向宽松政策效果逐步显现，结构性宽松将延续6月份M2同比增速为14.7%，延续 月份以来的向上趋势；新增人民币贷款1.08万亿，同比增加2184亿；社会融资总量为1.97万亿，同比增加9 25亿。

前期央行定向宽松政策效果逐步显现，包括 月对小微企业的小再贷款以及4月对县域农村商业银行的定向降准，另外去年6月“钱荒”导致的低基数也是影响因素之一。

结构性宽松将延续，一是6月 0日银监会决定从7月1日起调整商业银行存贷比计算口径，理论上可释放流动性逾8000亿元；二是据媒体报道，为了更好地确定和引导中期政策利率，央行正酝酿创设一种新的基础货币投放工具——抵押补充贷款(PSL，PledgedSupplementaryLending)，此举可视为以外汇占款为基础货币投放主渠道的传导机制正在转变，另外央行通过正逆回购（2012年启动）以及SLO、SLF（201 年启动）操作，对短期利率的调控方式将采取“利率走廊”模式。

国内外机构资金增量均有所企稳6月QFII投资额度565.48亿美元，环比增加8. 亿美元，增加力度较上月小幅回落；RQFII投资额度环比增加121亿元至250 亿元，增加力度较上月也出现回落。

7月12日下午，证监会发言人宣布，QFII投资额度增加至1500亿美元，RQFII试点从香港扩大到新加坡、伦敦等地。

6月份开放式股票型基金余额环比增加62.12亿份至11,120.9 亿份，不过新成立偏股型基金份额仅64.82亿份，较上月仅小幅减少1.74亿份。

骑士领先雷霆8分。 虽然欧文的突破堪称无解个人投资者资金有入场迹象6月证券市场交易结算资金余额有小幅回升势头，月中达到7265亿元有所回落，银证转账变动净额波动较大。

7月份以来结算资金余额有望保持上升趋势，银证转账变动净额整体上为净流入状态，显示个人投资者资金有入场迹象。