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邓普顿基金：贸易战突显价值型股票抗风险能力

有关美国与其数个核心贸易伙伴间“贸易战”的讨论持续发酵。邓普顿股票团队首席投资官Norm Boersma新近剖析了贸易紧张局势的根本原因。并认为，当前经济周期对通胀和利率的上行压力近期在持续酝酿中，而贸易紧张局势可能加剧这种压力，此环境可能对价值型股票有利。Boersma在今年早些时候就开始和他的同事一起提出“是时候让价值投资一展身手”的观点。

邓普顿股票团队首席投资官Norm Boersma，CFA(图片来源：富兰克林邓普顿投资)

以下为Norm Boersma的观点节选：

贸易战突显价值型股票抗风险能力

保护主义抬头

在美国总统特朗普所倡导大家如果不认同的“美国优先”政策下，一系列的产品包括钢铁、铝、太阳能板和家电将会被加征关税。这是贸易保护主义的部分表现，另外还包括美国退出跨太平洋伙伴计划(TPP)和对知识产权问题展开持续调查。

考量加征关税的情境

采取征收关税的方式并非是一项全新的美国贸易政策，自卡特(James Earl Carter)起，历任美国总统都曾提出过某种对贸易的保护主义限制，常常针对钢铁产品。特朗普提出的许多关税政策单看并不会对经济带来严重损害，最显著的，短期内对钢铁与铝进口的影响仅限于每年减少0.2%的国内生产总值

。

但这些举措此次的不同之处在于其情境。此时的美国一改故辙，不再高举着自由市场资本主义、全球合作和其它代表全球化的大旗。

知识产权成导火索

加征关税只是序幕，真正的风险是一场将影响全球经济的全面多边贸易战。也许这场潜在争端最危险的导火索是技术行业的知识产权之争。