齐鲁证券基于分散行业配置的增强指数策略物业

齐鲁证券：基于分散行业配置的增强指数策略-110321 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点行业分散配置策略通过动态分散行业配置，可以构建增强指数的策略。

“分散性”行业的选择通过“简单行业过滤+基于分散选择算法的行业配置”两个步骤来完成。

行业分散选择算法根据指数及各行业收益率的协方差函数来定义指数及行业间相互波动的夹角。

根据以下步骤来顺次选择具有分散性特征的行业：首先选择与指数I收益率序列夹角最大的行业S，然后选择与指数I,行业S收益率序列集夹角最大的行业S，再选择与指数I,行业S,行业S收益率序列集夹角最大的行业S，并依次类推。

中国市场实证检验我们从2005年1月至2010年12月，每月初对申万行业进行动态分散配置，对买入与卖出调整均采用2‰的交易成本。

是企业和产业核心竞争力的体现 历史回测结果显示，上证指数与申万全A指数的年均复合收益率分别为14.19%与22.83%，行业分散配置模型的年均复合收益率为28.49%，该模型相对于上证及申万全A指数的年均超额复合收益率分别为14.30%与5.66%。