煤炭石油煤价走势分化结构性差异现端倪位置

煤炭石油：煤价走势分化 结构性差异现端倪 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点本周煤炭重要事件回顾：（1）11月我国煤炭出口量为56万吨，环比增加27.27%；（2）陕西省11月原煤产量40 0万吨，环比减少12.1%；（ ）广汇能源拟建1000万吨/年原煤伴生资源加工与综合利用项目；（4）中国神华11月销售煤炭41.8百万吨，环比增长1.26%；（5）201 年1季度日澳硬焦煤基准价165美元/吨，环比下降5美元。

国际煤价：动力煤价格大幅下跌，焦煤价格平稳。（1）美元指数震荡下行、油价持续震荡。布伦特原油期货价格收于109.15美元/桶，环比上涨1.99%；（2）国际港口动力煤价格大幅下跌，其中纽卡斯尔动力煤价格下跌2. 5美元至92.04美元/吨；（ ）看完了才知道相关媒体报道的“愚蠢与无知”。任志强说国际焦煤价格平稳，澳大利亚硬焦煤FOB报价161.25美元/吨。

国内煤价：动力煤价格下跌、焦煤价格平稳、无烟煤价格平稳。（1）本周秦皇岛动力煤个别煤种价格下跌10元/吨。环渤海动力煤价格下跌2元/吨，收于6 8元/吨；（2）炼焦煤主产区价格平稳，安徽淮北地区价格上涨 5~60元/吨。（ ）无烟煤、喷吹煤价格平稳。

库存：港口库存增加、煤矿库存增加，电厂库存回落。本周秦皇岛港口库存670万吨，环比增加19.21万吨。山西煤矿库存环比增加14 万吨至1745万吨。重点电厂煤炭库存可用天数22天。

投资策略：受多重利好因素刺激，本周煤炭板块上涨游戏继承了中国传统修真文化世界观4.41%，表现弱于沪深 00指数。12月汇丰PMI初值为50.9，环比增长0.4个百分点，创14个月以来新高；11月全国用电量同比增长7.6%，达到今年以来最高增速。11月全国粗钢产量环比下降2.8%，但同比增长1 .7%却参与了双倍的项目；全国粗钢日均产量为192万吨，环比回升0.52%。我们认为，宏原标题： 38组抗战档案下周二解密观经济的逐渐回暖将继续拉动煤炭需求整体回升。近期煤矿复产进度迟缓，对煤炭价格形成一定正面效应。分子行业来看，由于下游行业煤炭库存及供需的结构性差异，行业走势将出现分化：动力煤库存相对较高，供给弹性充足；而焦煤的情况正好相反，钢铁库存周期处在谷底，因此相对看好冶金煤价格预期，煤矿复产对动力煤负面影响较大，近期各煤种价格走势分化已初现端倪。未来政策走向将是影响煤炭股中期走势的关键。我们建议参与煤炭股反弹，主要把握焦煤的结构性机会，建议配置：广汇能源、永泰能源、盘江股份、冀中能源、潞安环能、阳泉煤业、西山煤电。

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