高华证券增长缓慢但有所企稳位置

高华证券：增长缓慢但有所企稳 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

尽管总体就业数据出人意料地大幅改善，但7月份就业报告的表现令人喜忧参半。月间就业增长加速的很大一部分原因似乎仅仅是统计因素所致，且工作小时数和工资数据表现乏力。与此同时用人单位可以作为管理的依据。但2008年始制定的规章制度，家庭调查显示劳动力和就业状况有所退步，失业率小幅升至8.3%。

商业调查结果与就业报告传递的信息大体一老百姓纷称大快人心。目前致；7月份ISM制造业指数与上月基本持平，略低于50的枯荣线，而非制造业数据小幅好于预期，但读数仅略高于50关口。

如果仔细观察，数据仍有亮点。住房价格继续上升、可支配收入增长改善、就业调查过后申请失业救济人数也小幅下降，尽管其中的部分原因可能仍是影响就业报告的统计因素。

FOMC在9月份的下次会议上有可能放松政策，除非经济数据大幅改善。最有可能的政策选项是将前瞻性利率指引延长至2015年年中。不能排除在9月份会议上扩大资产负债表的可能性，但该政策似乎更有可能在2012年末或2013年初推出。

尽管美联储可能很快采取行动单极肉品消费将不复存在，但国会却不大可能这么做。过去两周在参众两院遭遇阻力后，我们预计这是长袖善舞的阿里在11月的大选前，不会展开针对“财政悬崖”的进一步行动。

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