行业欧元涨至两年半新高投行解析欧央行不作为意

周五北京时间傍晚，欧元突然急涨，突破1.39美元，创下2011年10月以来最高水平。

下图来自华尔街见闻实时行情：

此前，欧洲央行在周四的议息会议上决定维持0.25%的基准利率不变，欧洲央行行长德拉吉在随后的发布会中也没有表示将推出进一步的宽松政策。

市场一直期待德拉吉会宣布结束对SMP购债计划的冲销行动，但欧洲央行还是维持这一行动计划不变。德拉吉表示，欧洲经济复苏的状况已经得到进一步确认，欧元的走势也较为稳定，若未来经济前景恶化，将毫不犹豫采取行动。

摩根大通分析师GergFuzesi解释欧洲央行为何维持利率不变：

有两个因素导致欧洲央行周四议息会议维持货币政策不变。

首先，底线预期得到了证实。欧洲经济复苏如预期那样推进，德拉吉还强调，最近的一些数据是积极的。德拉吉还提到2013年第四季度的欧元区GDP、综合PMI（创下2年半以来新最低工资将高于1680元/月。 　　●对于钱高）、服务业PMI（关系到创造就业）等数据，同时，欧元区各国之间的经济分化现象也有所减弱，失业率也开始稳定（虽然还是较高）。

其次，要采取行动还需要两个条件，目前这两个条件都还没有达到：货币市场并没有收紧的现象；通胀前景也没有恶化的趋势

德意志银行经济学家GillesMoec表示：

我们认为，欧洲央行要想在不推出宽松政策的情况下，公布较其物价稳定定义低很多的通胀预期，是非常困难的。然而，欧洲央行的的确确选择了这条路，我们认为这个选择会冒一定的风险，可能会证实人们对通胀永久性下行的担忧，对于欧洲央行本身的信用也是一种威胁。根据周四欧洲央行与市场的沟通，我们认为，只有通胀基本面的重大风险实质化才能促使欧洲央行采取行动。我们可能低估了欧洲央行的忍受限度。

目前的低通胀环境加之欧洲央行周四的不作为，意义可能在于：在利率接近零的条件下，欧洲央行认为其宽松的空间非常有限。的确，小的不利因素冲击就可以用小规模的行动来解决，比如货币市场在央行不愿一步到位降息的情境下的稍稍收紧就可以用停止冲销SMP来应对。但是要解决“房间里的大象”这种大的不利因素，如通缩威胁，欧洲央行恐怕就要忍点儿痛了，要么是技术上颇具挑战的ABS购买项目，要么是政治层面上相当敏感的QE。

2月非农就业报告将于两个小时后公布。