行业日信证券指数仍有冲高潜能

日信证券：指数仍有冲高潜能 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

主要观点：

指数仍有冲高潜能——2010年8月策略报告◇欧美经济仍处于缓慢复苏状态。不过高失业率对于消费者预期依然造成较大影响，消费者信心低迷，欧美经济复苏步伐可能放慢。

不过复苏趋势仍然可以维持，目前尚没有二次探底迹象。各国物价压力不大，为货币政策提供较大操作空间据国家邮政总局的预测，资金面供求紧张状况得到缓和，对股市形成一定支持。

◇我国上半年各项宏观数据喜忧参半。6月份物价下行舒缓了通胀预期，不过，国内宏观经济增速逐步下滑的趋势已经基本确立，经济面需求回落和库存增加的状况，可能对未来经济运行构成一定压力。7月份PMI创17个月新低，表明经济增速回调的态势还在延续之中。

◇上半年数据确认的经济下滑趋势和管理层强调的转变增长方式要求，使得市场对未来政策调控、资金供求以及半年报期间的公司业绩预期做出重新评判：上半年紧张的货币信贷环境有望得到舒缓、经济二次探底可能性较小、半年报披露则为部分周期类个股提供了业绩预期修正的机会。

◇市场修正悲观预期的过程仍在继续，这可能推动反弹行情进一步深入。从市场现实条件来看，市场估值水平不高、基金仓位处于低位、指数完成技术性突破等，都有可能使得反弹行情在友谊国金店的全新开业8月进一步延续。不过，仅凭预期修正的动力并不能成为市场持续向上的动力，行情深入需要来自或政策或经济或业绩方面切实的利好信息推动。8月市场高位震荡的可能性较高。

◇投资者心理预期的改变，有可能使得此前市场预期的3、4季度反弹周期提前到来，可利用市场震荡过程，适当提高仓位，参与反弹。但在外部信息没有明确改变之前，不宜对指数上行高度抱过高预期，2700点上方应相对谨慎。

◇在当前的反弹趋势中，建议关注超跌股与题材股两条线索：业绩优良价值股或权重类周期股仍有超跌反弹的表现机会；题材股方面，建议关注半年报业绩浪行情与上海国资整合、军工资产注入等强势股。中期关注重点仍是品牌消费和新经济个股。主题投资可继续关注海南、新疆、西藏等区域板块的表现机会。

国际经济缓慢复苏美国经济自09年3季度后开始企稳回升，经济运行进入缓慢复苏阶段，尤其房地产市场的活跃对美国经济前景有较好的指引作用。不过，我们相信美国经济复苏的进程仍是比较缓慢的。以美国汽车销售数据为例，数据显示，美国6月份汽车环比销量有所回落，但是同比仍有上升，表明经济复苏的步伐可能放慢。事实上，通过原油价格走势的对比也可以看出，原油价格自09年底开始震荡回升，表明市场需求在逐步复苏，只不过复苏的步伐可能相对比较缓慢。同时，美国供应管理协会(ISM)6月制造业指数从5月的59.7下滑至56.2，服务业采购经理人指数从5月份的55.4下降至53.8，这些数据都显示出，美国经济扩张速度有所放缓。

美国GDP环比增长率（%）美国汽车销量增速放缓我们曾经强调，目前制约美国经济面的较大问题是美国的就业问题。虽然美国就业数据近期有一定向好表现，但消费者对经济预期却表现出极大的不信任，消费者信心指数非常低迷。美国劳工部公布的数据显示，6月份美国非农就业人数减少12.5万人，当月经季度调整后的失业率为9.5%，比5月份降低0.2个百分点。同时，美国7月3日当周首次申请失业救济人数减少1.7万人，至45.8万人；当周持续申请失业救济超过一周的人数增加24.7万人，至468.1万人。