媒体推动文化产业变现多元化荐覆盖

媒体：BAT推动文化产业IP变现多元化 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

#睿眼看传媒#据不完全统计,从去年1月开始，BAT总共发起了15起针对文化企业的投资、并购案例。其中，阿里巴巴动作最大，标的也最为多元，包括新浪微博、天天动听、虾米音乐、声盟、华数传媒和文化中国；百度则先后投资YOKA时尚、纵横中文、PPS视频和积木热门视频；腾讯的资本运作主要集中于游戏领域，先后投资、并购了晶合思动等5家游戏企业。

背靠大树好乘凉，BAT的资本和渠道为文化企业的发展提供巨大的支持。百度的搜索引擎、阿里的电子商务、腾讯的社交络，可以导入巨大流量。BAT在大数据方面的优势，更能帮助文化企业增强用户粘性，开发增值服务和衍生产业。从更大的角度看，BAT在构建各自产业闭环的同时，实际上也推动了视频、音乐、文学等数字娱乐产业的整合。可以看到，资本的驱动下，文化产业正不断从分散走向整合，拥有优秀运营团队和高质量内容的企业，才能在洗牌过程当中脱颖而出。

广证恒生推荐：

粤传媒：业绩符合预期，新媒体发展值得期待我们认为近期可关注粤传媒三个亮点：（1）云彩进入最后测试期，专业资讯分析能力构建产品壁垒，有望与《足彩大赢家》百万读者实现首批对接，客户基数空间庞大（2）游戏上线频率加速，展望游戏产业链扩张；（ ）14年香榭丽有望成功并表，LED屏率先进入“新屏互动”时代，业绩锁定强，根据业绩承诺年EPS分别增厚0.08元和0.1元；我们认为2014年是粤传媒的转型年，新旧传媒业务上都有许多铺排工作，可以预见到未来利好频传，公司建立成为集发行、纸媒广告、新媒体为一体的综合性传媒集团指日可待。我们坚定看好粤传媒，维持“强烈推荐”。

长江传媒：借改革东风，打造“玩中学”幼教标杆我们非常看好公司布局的学前教育市场。借助首家儿童出版集团平台，公司陆续布局儿童教育产业链，先锋产品即是“1.5代”互动型学教具，意图打造“玩中学”的幼教标杆。根据测算，目前公办幼儿园保育费的闲置资金超过50万元，而平均每家幼儿园在学教具上的采购规模仅为20- 0万元，属于幼儿园可承受的经济能力之内，也是未来幼教改革幼儿园的必然配备支出。考虑到公司与教育局以及幼儿园过往的良好互动关系，以及公司近期频频推广的幼教研讨会和幼师培训会，我们认为产品在湖北省的推广可行度非常高。

目前公司纸质教材在幼儿园的覆盖率高达70%，按照相等比例，该业务在湖北的市场规模超过10亿元；鉴于学教具供给在国内市场上的空白，我们认为在全国复制可行性也非常高。尽管14年贡献收益对公司整体的弹性不大，但是根据项目的推进进程，我们认为学前教育业务将是公司未来2- 年业绩增长的主要亮点。

.1.5代互动式教具的优势：。（1）多维数字展示提高“授课”质量；（2）避免幼儿过早、过频接触络；（ ）互动式教学提升幼儿动手能力。

.“教育标杆+渠道关系”锁定蓝海市场：根据测算，目前湖北省平均每家公立幼儿园闲置资金超过50万元，置换“1.5代”互动教具绰绰有余。目前湖北省教育厅验收的幼儿园有6000余家，市场规模高达 0亿元。因此业务的成本关键在于渠道的掌控力度。目前公司积极举办学前教育理念研讨会以及幼教培训塑造学前教育标杆，与此同时凭借着与省教育厅以及幼儿园多年的合作关系，我们认为锁定湖北省学前教育市场的概率非常大。内容+X”内容推动产业链延伸值得期待：长江旗下的知名作者数量全国第一，出版作品多为畅销排行榜前列，如：郭敬明、二月河等。截至1 年10月，公司文艺社、少儿社在同类图书市场占有率排名第一和第三名，图书市场占有率分别为9.6%和6.9%，一般图书与教材毛利分别达到57%和68%。凭借众多畅销文艺和儿童作品，内容制作实力将促使公司向下游产业链延伸速度加快。

德拉甘：不因阿内尔卡变打法 首轮战申花是最好选择 .凤凰传媒：拐点确立，多元化支持长远发展经历一年时间的多元化铺排，凤凰传媒拐点已经确立：（1）文化税收优惠落实，年均免征税额近1亿元，考虑到公司201 年已上交的税金，2014年税收返还高达近8000万；（2）大力开发职业教材，成为教育出版的新增长点；（ ）公司在新媒体业务上的布局已经成型，数字教育、游戏和影视开始贡献利润，均是公司未来亿元级收入培育对象。