金融资管业务监管政策趋严荐股覆盖

金融：资管业务监管政策趋严 荐15股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

【券商板块】

到最后6分险胜 市场表现：本周沪深 00指数上涨0.1%，证券指数上涨2.0%。

证券板块个股普遍上涨；上涨幅度最大的是山西证券、国海证券和西部证券，涨幅分别是11.1%、4.5%和4.2%。

重要数据：本周股基日均交易量425 . 亿（上周4 02.6亿，-1.15%）；2016年两市股基累计成交额5 .6万亿，股基累计日均成交5758. 亿（上周584 .8亿，-1.5%）。截至16年5月19日，融资融券余额8290亿元（上周8405亿元，-1. 8%），其中融资余额8267亿元（上周8 80亿元，-1. 5%），融券余额22亿元（上周25亿，-10. 7%）。截至5月6日，证券市场交易结算资金余额达到1.57万亿（5月6日1.61万亿，-2.0 %）。

政策事件：深改组会议推进供给侧结构性改革，要加快国有企业、财税金融、价格体制等改革，并强调短期经济刺激措施同改革目标一致起来。美联储将展开小规模国债和MBS出售，并表示若美国经济数据持续改善，通胀水平逐步升至美联储的目标值，美联储可能会在6月加息。监管层于近日下发资管业务“八条底线”禁止行为细则》征求意见稿，其中股票、混合被列为一类，杠杆倍数最多不超过1倍，但员工持股计划的杠杆上限被设置为2倍；同时，期货、固定收益、非标类资管计划杠杆不得超过 倍，而其他类型资产管理计划杠杆倍数也不得超过2倍。此外，新规还要求不得以嵌套投资其他结构化产品的形式放大杠杆，且要求名称中必须明确包含结构化或分级字样。证监会拟对基金子公司相关监管规定进行修订，拟提高资本约束、加强风险管理。截至 月底，共有79家基金公司成立了基金子公司，资产管理规模已达9.84万亿元，占基金业专户业务总规模的七成以上；而去年底基金子公司的专户规模为8.57万亿元，仅去年一年的增量即高达4.8万亿元。去年底，基金子公司专户产品超公募基金规模，公募基金规模仅为8.4万亿元。

周观点：随着美联储尝试小规模“缩表”政策以及6月加息预期依然存在，市场持续缩量震荡；深改组会议继续强调推进供给侧改革，并提出短期经济刺激措施同改革目标一致起来，短期可能有助于稳定市场预期。深港通交易系统目前已经完成研发工作，并已有多家券商在参与系统测试，随着深港通、A股纳入MSCI指数等关键时间节点益临近，券商板块安全边际提升；短期来看，建议关注调整后可能弹性较大的标的比如东兴证券、山西证券；中长期来看，在未来混业经营的大背景下，未来股东背景深厚、资本充足的券商更有可能在金融混业的激烈竞争中胜出，发展空间更大。推荐招商证券（600999）、光大证券（601788）、中信证券（6000 0）。