行业服装纺织前4月延续纺织强服装弱的分化格局

服装纺织：前4月延续纺织强服装弱的分化格局 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点板块公司行情：上周，SW纺织服装板块下跌2.94%，沪深 00下跌4.67%。目前SW纺织服装PE为19.29倍，略低于近1年均值。本周涨幅前 的纺织服装公司分别为：多喜爱（+9.25%）、哈森股份（+6. 5%）、商赢环球（+5.56%)，跌幅前 分别为：*ST中绒（-1 .04%）、摩登大道（-12.57%）、延江股安装了不少公益广告的广告牌。牌子上讲的是 二十四孝 的故事份（-12.1 %）。

行业重要：1.月我国纺织品服装同比下降 .7%，4月纺织服装出口双降；2.4月份工业生产者出厂价格同比上涨0.9%，衣着类上涨1.7%； .农业农村部：

5月中国棉花供需形势分析；4.印染行业加快转型须抓三大重点；5.2018年我国化纤行业经济运行总体平稳。

海外公司跟踪：1.传闻家乐福退出中国，遭公司否认；2.维多利亚的秘密母公司老板发公开信，维密秀或正式停播停办； .古驰母公司开云集团12.5亿欧元和解逃税调查。

公司重要公告：

【富安娜】投资者关系活动记录表；

【百隆东方】回复交易所问询函；

【三房巷】发行股份购买资产预案；

【拉夏贝尔】出售部分品牌电商公司股权；

【起步股份】发行股份购买资产预案；

【延江股份】股票激励计划草案。

重点简评：月我国纺织品服装同比下降 .7%：4月纺织服装当月出口同比下降8.9%。其中纺织品出口下降6.9%、服装出口下降10.8%。纺织服装产业链向东南亚转移趋势延续。我国纺织服装出口接近瓶颈，行业内竞争加剧，可关注海外产能逐步释放的制造龙头健盛集团、百隆东方、华孚时尚。

2019年印染行业开局表现情况良好：一季度规模以上印染布产量增加10.1%，主营业务收入增加5.7%，利润总额增加40%。目前，环保改造及内部技改使国内印染产量有所提升，下游消费及出口增速放缓、再度让快船以反超比分。环保压力、染料价格提升，预计印染企业两级分化继续加剧。建议关注稳健经营的印染龙头航民股份。

投资建议：一季度，社会零售增速较去年四季度回升，限额以上剔除石油汽车零售增速回升，我国消费或存企稳回升趋势。 月限额以上纺服零售增速回暖。二季度起，较低的基数以及促进消费政策逐步落实，有望推动零售增速持续改善。

我们建议关注以下几条投资主线：（1）业绩有保障的童装龙头森马服饰，印染龙头航民股份；（2）中长期业绩有望修复的中高端家纺龙头，罗莱生活；（ ）有望受益于高端消费复苏的中高端女装企业，歌力思、安正时尚；（4）受益于电商销售较快增长的供应链平台企业，南极电商。

风险提示：1.部分行业终端销售不达预期；2.上市公司业绩下滑风险； .并购资产业绩不达预期的风险；4.促销费政策推进落实或不达预期；5.中美贸易关系存在不确定性。