易宪容政府如何面对国际资金流入股市

易宪容：政府如何面对国际资金流入股市

在2008年美国金融危机之后，先是美国，后有德国等欧洲国家，各种股票指数先后都创历史新高，在早一年的时候，欧美股市市场，股票指数没有最高，只有更高。但是这种情况最近已经蔓延到亚洲市场。最近不仅英国富时环球指数已创历史新高，而且亚洲日经指数突破2万点，创15年来新高，南韩KOSPI指数也创历史新，昨天台湾加权指数亦长近多年高位1万点等。当然，上海综合指数在不到一年的时间里也走出了一波又一波的飚升，上涨的幅度达到120%以上，但是它与2007年10月的6124点还有一段路要走。

而全球股市快速飚升，并让股票指数都在创历史新高，其原因不外乎一点，就是全世界的各国政府都推行全面量化宽松的货币政策，以为这样能够让本国的经济增长走出下行的困境，以为这样才能够保持本国以往的经济快速增长，但实际上，2008年美国金融危机之后，全世界的经济生态、人口结构、出生率等方面发生了巨大的变化。传统思维、传统的宏观调控方式不足来推动本国的经济增长，从而使得注入银行体系的流动性不是回到实体经济，而是纷纷地流入股市及房地产，从而让全球资产价格全面推得极高。

比如美国股市之所以能够在金融危机之后不断创历史新高，就在于美联储推出一轮又一轮的货币政策宽松政策。而中国式的量宽政策比美国有过之而无不及，或中国央行资产负债表增长要快于美联储。这就有了2008年下半年以来中国房地产泡沫吹得极大的条件。但是，当2014年以来中国的房地产泡沫不可持续后，中国式的量宽又开始打造中国股市的大时代。这就有了当前中国股市价格的快速飚升。可以说，在当前中国式的量化宽松政策的引导下，国内两股最为重要的资金都流入股市，如房地产的投机资金及制造业的退出资金，而这些资金进入股市还利用现有的融资杠杆，全面推动着当前国内股市的狂飚。

而国内股市短期内快速飚升所带来的巨大的财富效应，不仅让国内各路资金、各路人马涌入股市，也正在改变国际市场资金的流动方向。从已有数据来看，只是上个星期，就有约2亿美元的资金流入国内股市，而此前连续8个星期均表现为资金的净流出。中国股市的飚升正在改变国际市场资金流动的格局。