媒体坐看云起时荐7股公开

媒体：坐看云起时 荐7股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

市场回顾：收入维持高增长，估值回调从年初至今的市场走势来看，传媒行业涨幅位居各行业倒数第一，年初至10月 1日传媒板块下跌了28.15%，一方面受到市场风格转换和风险偏好降低的影响，另一方面15年传媒板块以84%的涨幅位居各行业第二，16年消化了此前的高估值。展望明年，传媒板块相对估值和绝对估值均已回落至板块历史低位，当“行到水穷处”时，也可以“坐看云起时”了，对于细分领域，我们看好教育、院线和国改明年的投资机会。

消费升级，政策落地，教育迎新机期待已久的《民办教育促进法》审议通过。这次修法的核心就是实行非营利性和营利性民办学校分类管理，允许举行实施学前教育、高中阶段教育、高等教育以及非学历教育的营利性民办学校，对上市公司和准备上市的公司，也扫清了上市和并购的法律障碍，我们预计未来几年教育资产证券化将加速。另外，随着中产阶级消费崛起，教育消费升级，技术升级，互联+教育将打开新空间。

行业整合，票房复苏，院线将受益16年遭遇“电影小年”，票房表现平淡，主要原因是票补下落，缺少优质内容，明年大片云集，优质内容提升，根据我们对明年电影市场的影片分析，今年4季度到明年重磅影片增加，包括《生化危机：终章》《西游伏妖篇》《超体2》《移动迷宫 死亡解药》《金刚狼 》《速度与 8》《加勒比海盗5》《分歧者:上升之势》《蜘蛛侠：归来》等均有望上映，院线将直接受益。《电影产业促进法》刚通过，将简政放权，并规范行业发展，另外，从院线集中度来看，未来我国院线集中度仍将提升，龙头公司受益。

政策推动，加快转型，关注国改机会传统媒体增速下滑，具有改革动力，同时政策持续推动，关注改革标的。

我们的选择：

教育领域，我们看好新南洋（）、时期出版（）；院线领域，我们看好上海电影（）。国改领域，我们看好浙报传媒（6006 .SH）、华数传媒（），另外还有中体产业（）、慈文传媒（002 4 .SZ）。

风险提示：

传媒板块系统性风险；制度政策不及预期的风险。