金融第五次全国金融工作会议简评源泉

金融：第五次全国金融工作会议简评 类别： 机构： 研究员：

PS3最差。[摘要]

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五年一次的全国金融工作会议于2017年7月14日至15日在北京召开。 主席出席会议并发表重要讲话。

习主席强调未来金融工作要遵循金融发展规律，紧紧围绕三项任务：（1）服务实体经济；（2）防控金融风险；（ ）深化金融改革。

习主席指出做好金融工作要把握好四项原则：（1）回归本源；（2）优化结构；（ ）强化监管；（4）市场导向。

券商板块简评1、直接融资市场地位系统性加强20年来，我国共召开5次全国金融工作会议。往届会议在工作内容的陈述上都遵循了银行间接融资在前，资本市场直接融资在后的顺序。而今年第五次全国金融工作会议，习主席首先提出要把发展直接融资放在重要位置，形成融资功能完备、基础制度扎实、市场监管有效、投资者合法权益得到有效保护的多层次资本市场体系。李总理也强调要增强资本市场服务实体经济功能，积极有序发展股权融资，提高直接融资比重。

我们认为未来券商在企业股权融资服务需求上市场巨大，首发业务常态化成定局，增发业务规范但不会停滞；由于我国企业部门杠杆率高企的主因在于国企拉动，而私营企业杠杆率并不高，还在进一步下降，未来券商债承业务规模体量或有下降，但结构上将进一步优化配置。

2、防控金融风险是金融工作永恒主题习主席指出要推动经济去杠杆，要把国有企业降杠杆作为重中之重。坚决整治严重干扰金融市场秩序的行为，严格规范金融市场交易行为，规范金融综合经营和产融结合，加强互联金融监管。

经济去杠杆要严把地方债增量，这将显著制约券商债承规模走量。2017年上半年，券商债承规模仅为1.5万亿元，同比下降 %。未来信用债和中小企业私募债等有望成为新增长点。