高考加油安信证券资产重估理论概述系列之一与之二魏家

安信证券：资产重估理论概述系列之一与之二 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

在过去八年多的时间里，为了理解和分析中国经济的周期波动和大类资产市场的变化趋势，我们建立、发展和倡导了产能周期理论和资产重估理论。在中国市场的买方机构投资者中，资产重估理论曾经受到一些赞誉，也经历了比较广在主要咖啡生产国如巴西的小自耕农或农民不能简单地把生产转移到更高海拔上。原因有很多泛的怀疑、诟病和批判。然而，即使对于其支持者而言，这些理论在思想基础、前提假设、逻辑展开和数据验证等诸多方面的关键内容和技术细节，也仍然是很不清晰的。这主要是因为理论内容散落在大量的报告中，没有经过系统的梳理、表述和总结，这当然主要归咎于我们的疏懒。

考虑到在过去八年时间里，中国经济和市场经历了显著变动，积累了进一步证据；以及产能周期理论和资产重估理论已经相对成熟，我们决定将以前散落的内容进行整理，按照理论的逻辑顺序重新表述，以便于感兴趣的人们进行阅读、讨论和批评，并希望这一过程可以丰富和深化人们对于中国现实经济运行和市场变化的某些重要方面的理解。

之一：资金来源和运用的约束关系一、经济部门的划分在引入资产重估理论的模型之前，我们先将经济部门做一个划分。

为了模型分析的简单，我们忽略对政府部门的分析。我们假定，一国经济分为两个部门，金融部门和实体经济部门。金充满激情融部门指的是中央银行和以商业银行为代表的存款性金融机构；实体经济部门包括企业和居民。

在一个开放的经济体中，由于实体经济部门的贸易活动和海外投资活动，实际上还隐含了一个国外部门的存在。

二、实体部门代表性微观个体资金来源和运用的约束关系下面我们引入实体经济部门中，一个代表性的微观个体i在一段时间内资金的来源和运用的约束关系：

首先来看（1）式的左边。