高考加油天相投顾国内货币政策微调放缓美国1月份I魏家

天相投顾：国内货币政策微调放缓 美国1月份ISM制造业指数差于预期 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

国内经济十大城市住宅同比下跌，房地产调控效果进一步显现，但是从跌幅来看仍未达到调控目标。我们估计调控目标为下降%，调控仍将持续。

货币政策微调放缓，存款准备金率未如预期在春节前后下调，原因主要有三个方面。第一，央行仍然担忧通胀压力，我们预计1月份CPI上涨4.0%，通胀率仍然处于相对高位。两个因素加大通胀的不确定性：（1）美联储将超低利率持续时间由此前的2013年中推迟到2014年底，并且推出QE3的可能性在上升；（2）伊朗核危机和石油禁运可能导致国际能源价格大幅上涨。第二，房地产调控进入关键期，地方政府对于执行房地产调控政策的意愿有所减弱，并且受信贷政策松动影响，房贷利率有所回落，例如北京地区的商业银行房贷利率由上浮10%降至基准利率，央行通过延缓准备金率下调延长政策观望期，以观察1408房地产调控效果。第三，经济增长放缓趋稳，从制造业的情况来看，甚至出现触底回升的信号。

国际经济美国美国1月份ISM制造业指数录得54.1，差于市场预期值54.5，前值为53.9；1月份ISM支付价格录得55.5，高于市场预期值50，前值为47.5；1月份密尔沃基采购经理指数录得58.4，好于市场预期值57.5，前值为57.8；1月份ADP就业变动指数录得17.0万人，差于市场预期的18.2万人，前值由32.5万人修正为29.2万人；12月份建筑开支环比上升1.5%，好于市场预期的上升0.5%，前值由上升1.2%修正为上升0.4%。

欧洲欧元区1月份PMI制造业指数终值录得48.8，好于市场预期值48.7。德国1月份PMI制造业指数终值录得51，好于市场预期值50.9；1月份CPI（欧盟总体）初值环比下降0.5%，好于市场预期的下降0.4%，前值为上升0.7%，同比上升2.3%，好于市场预期的上升2.4%，前值为上升2.3%。法国1月份PMI制造业指数终值录得48.5，符合市场预期。意大利1月份PMI制造业指数录得46.8，好于市场预期值45.3，前值为44.3。英国1月份PMI制造业指数录得52.1，好于市场预期值50，前值由49.6修正为49.7。

今日市场关注：美国1月份汽车总销售量、1月28但是并未透露乐视的重大事项以及发布会所要发布的内容。日首次失业人数、1月21日持续领取失业救济人数；欧元区12月份工业品出厂价格指数。