马宜敏CPI数据对债市构成利好支持

相对于热钱所导致的流动性过剩的担心，当前真正需要关注的是流动性在微观上的不足以及宏观上的新现象。比如在民间借贷市场上的利率不断攀升，市场的资金短缺达数千亿之多，所有这些现象说明，由于货币的流动速度已经放慢，同样的货币增长只能支持更低的实际经济活动，或者说，同样的货币增长根本不足以再推动物价上升，在这样的情况下，经济界实际上要重视的是流动性不足的新问题。因此适时松动存款准备金也不妨从振兴经济、适度活跃资金流动的角度作出考虑。

虽然，当前中国通胀压力仍然存在，但随着全球和中国经济增长均出现周期性放慢，中国物价增长的“拐点”正在显现，通胀的压力会逐步减轻，经济增长逐步放慢将解决当前的物价增长过快问题。可以预计到第四季度物价将呈明显回落走势。这一趋势反映在债券(,)市场上，自8月中旬以来，市场呈连续上涨态势，其中以中长期债上涨最为明显，率曲线进一步平坦化。宏观经济数据将进一步提振债市，有利于债市向好。

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