媒体抓住版权投资的黄金时代荐股蹭飞

媒体：抓住版权投资的黄金时代 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

版权行业在互联逻辑下的核心资产。

从美国的历史来看，版权在互联逻辑下的核心资产为政策环境和技术水平。当前我国版权立法有望从类似美国的第二阶段快速过渡到第三阶段，即我国版权行业在高速发展的基础上，将实现更高速度的发展。

目前我国版权与GDP的占比已进入全球前十，但另一方面我国版权人均消费800美元左右，对应美国人均消费为6225美元。

美国版权立法三阶段：从以我为主，到主导全球版权立法。

美国版权立法分为三个阶段：国内阶段，国际化阶段，和创新领先阶段。

第一阶段为以版权人利益的“自下而上”推动阶段；第二阶段为“以我为主”地逐步融入国际化的阶段；第三阶段为以《数字千年版权法》的出台为代表，主导全球版权立法阶段。

《数字千年版权法》立法后的8年内，版权产业年均复合增长率为5.5%。

特别是在该法案开始被广泛实施阶段，即200 -2005年间，其增速达到10%。

戴一副眼镜《数字千年版权法》给美国版权行业带来的影响。

立法背景最重要的逻辑为在完成第一阶段和第二阶段的基础上，其次为把握“印刷版权—电子版权—络版权”的趋势时点，以抓住重大技术革新对版权行业的影响。

立法逻辑不仅保护版权方的利益，同时保护渠道和其它相关方的利益。特别是引入社会资金，也同时引入了最先进的技术和商业逻辑，并形成互联下的新业态及新的行业竞争逻辑。将纯粹的版权保护，过渡至版权变现，进而促进版权行业大发展。

美国版权行业发展对我国的启示。

我国第三方的资金、商业逻辑和技术在小步快跑进入版权领域，其中爬虫技术、策略算法和指纹系统已处于全球领先水平，也已顺利应用于图片、文字/文献等行业。

我国互联诸多领域如支付、共享领域已经弯道超车，后期在人工智能、5G等巨大技术变革的新高点上，我们认为凭借后发优势，我国可以顺利实现版权行业在全球的竞争优势，及自身版权新业态模式的形成。

投资建议确定性最好的版权运营平台公司、技术应用渐趋成熟且竞争格局比较好的2B龙头公司、图片/文字文献类公司。

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风险提示政策法规版权保护不及预期，技术发展不及预期，经济下行等风险。