高考加油湘财证券通胀符合预期预计5月份CPI约为魏家

湘财证券：通胀符合预期 预计5月份CPI约为2。4％ 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

蔬菜价格导致4月份CPI季节性弱反弹4月份，CPI同比上涨2制订和完善电监会职责范围内的规章和办法。加强电力调度监管.5%，环比上涨0.2%。基本符合出我们预期。

尽管季节性因素有利于蔬菜价格下行，但受到禽肉事件因素的影响，蔬菜反季节走强。鲜菜、水产品价格环比分别上涨11.2%和1.2%，分别推升CPI约0.36和0.03个百分点。肉禽及其制品价格环比下降3.6%，带动CPI下降0.27个百分点，其中，猪肉价格继续环比下降6.1%，对CPI负贡献约0.19个百分点。

其中，食品类CPI同并可以通过授权其它使用者而获取专利费用。比增速约为4%，而非食品类CPI同比增速为1.6%，这意味着剔除食品类季节性波动后，核心CPI增长趋势维持在1..9%左右的区间震荡。

从CPI食品外其他的七大分项来看，4月份运行超出季节性趋势的主要有衣着、家庭设备及服务两个分项。其中，衣着价格环比增速连续4个月超出季节性趋势。娱乐教育文化及服务、交通通讯、医疗保健分项价格走势基本与季节性趋同。受到房地产成交量的推升与前期价格上涨的影响，4月份居住价格环比增长趋弱。

考虑到4月份禽流感对肉禽价格的抑制与对蔬菜价格的推升，这一现象在5月份可能逐渐递减，考虑到蔬菜季节性因素，预计5月份CPI环比增速-0.3%，同比增速2.4%。

需求改善不足，PPI环比大跌4月份，全国工业生产者出厂价格同比下降2.6%，环比下降0.6%。工业生产者购进价格同比下降2.7%，环比下降0.6%。

4月份PPI环比大跌主要是全球终端需求疲软导致大宗商品价格走弱，对PPI的负向拉动作用显现。

从工业品价格来看，全球需求相对疲弱与流动性改善边际递减抑制PPI的回升。工业生产者出厂价格中，采掘工业价格环比下跌1.6%，原材料工业价格跌-1.3%，加工工业价格下跌0.3%。

生活资料价格环比下降0.1%。其中，食品价格环比下跌0.3%，衣着价格上涨0.1%，一般日用品价格环比持平，耐用消费品价格回落0.1%。

工业生产者购进价格中，上游原材料价格跌幅显著扩大。其中，有色金属材料下降1.8%，化工原料类价格环比下跌0.8%，黑色金属材料类价格环比下跌1.8%，建筑材料类价格下降0.2%。

预计5月份PPI同比增速-2%，企业盈利短期堪忧从PPI的翘尾因素来看，4月份的-2.49%是全年最低，5月份是-2.12%，6月份为-1.40%。随着翘尾因素的影响减弱，即使PPI环比改善有限，那么PPI同比增速也将趋势性上升，预计三季度PPI增速可能进入-1%区间，这对下半年企业影响增速是一个利好。

结合大宗商品及生产资料价格走势，我们预计5月份PPI价格环比增速上升0.2%，同比增速约为-2%。

与此同时，随着PPI降幅扩大，企业盈利增速不容乐观，预计4月份企业盈利增速将在2%左右。