建材华北价格继续下跌铁路投资有望恢复常态公开

建材：华北价格继续下跌 铁路投资有望恢复常态 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

行业要闻房企前4月拿地189亿元降至2008年来最低点；温家宝：把稳增长放更重要位置，及时适度预调微调；铁道部取得2万亿银行授信将增加铁路开工铁路十二5发展规划：2015年营业里程12万公里；我国今年新增500亿地方政府债券优先投用保障房。

公司要闻华新水泥：利润分配方案A股现金红利0.15元，B股现金红利0.02 821美元；中联水泥：收购华月建材4500t/d新型干法生产线；华润水泥：与福建龙岩市签总投资11.5亿元项目。

市场动态水泥：本周全国水泥市场价格环比上周下跌0.24%至 41.75元/吨。价格出现上涨的区域主要有杭州和海口，幅度20- 0元/吨；出现下跌主要是北京、河北、山东和广东珠三角地区，幅度元/吨。煤炭：秦港煤价：大同优混、山西大混、山西优混较上周下跌5元/吨，全国均价环比上周跌2元/吨，主要是东北和西北地区下跌。水泥煤炭价差：5月21日全国平均水泥煤炭价差255.2元/吨，与上周相比降0.7元/吨，低于去年同期水平（ 元/吨）。

投资建议1、华东地区价格继续下滑， 月份固定资产投资、房地产投资大幅下滑，众多水泥企业已微利或保本或亏损；部份盈利很差的区域在供需改良的情况下（需求恢复、尝试价格同盟）水泥价格陆续恢复上涨；符合我们之前的判断。

2、展望2季度，目前时点还可以预期到：水泥行业1季报和中报都很差（尤其是去年基数高的华东水泥股），固定资产投资和房地产投资仍处在下行周期；但是对水泥股价已经没必要太过悲观（因为差的东西基本都能预期到了），我们仍保持之前的判断——水泥行业盈利增速2季度有望见底，耐心等待房地产投资的见底和寻找改善因素。

、未来的改良因素可能出现在哪些地方：对于水泥两大需求领域基建和房地产，我们认为2- 季度，基建改善是大几率事件；固然由于刚经历“4万亿”带来的不利影响，同时政府处在换届阶段，对未来改善幅度预期还不能太乐观。

4、基于目前基本面态势（2季度处在探底阶段）和大环境（房地产销售持续回暖、基建有望复苏、政策延续微调），我们建议可以积极从下面两条主线斟酌配置：

一是盈利已经见底，未来个季度将持续改善的品种（祁连山、冀东水泥），2是基本面很差、估值便宜（对盈利回落反应较充分）的品种（海螺水泥）。

风险提示宏观经济持续下滑，基建投资依旧低迷。