煤炭石油既定节能减排目标下需求侧增长不确

某些位置较好的物业的租金涨幅达到50%至60%。基于市场期待新外商直接投资规范公布 煤炭石油：既定节能减排目标下需求侧增长不确定性仍较大 类别： 机构： 研究员：

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国际能源：油价、煤价双双下降截止2010年8月17日，WTI原油期货结算价时点值为75.77美元/桶，较8月6日80.70美元/桶下跌4.9 美元/桶（-6.11%），我们认为，油价目前的走势基本反映了目前市场的供需情况，同时亦符合世界经济复苏这个大前提的需要，故总体而言，油价震荡格局依旧；截止2010年8月12日，澳大利亚BJ动力煤现货价格92.15美元/吨，较8月5日下跌2. 5美元/吨（-2.49%），BJ动力煤煤价自2010年6月17日触顶后一直呈现小幅下降态势，目前价格水平与1季度均价持平。

国内主产地：冶金用煤价格稍趋稳定截止8月1 日，主要炼焦配煤中，气煤均价955元/吨，较前一报告期无变化；肥煤均价1 66元/吨，较前一报告期无变化；主焦煤均价1 40元/吨，较前一报告期下降0.15%；1/ 焦煤均价1178元/吨，较前一报告期无变化；瘦煤均价866元/吨，较前一报告期下降0.2 %。

近海煤运费微涨、港口库存维持高位、电厂库存下降节能减排目标下影响测算按照目前主流宏观研究员对2010年下半年GDP增速的一致性预测结果： 季度（9.12%）、4季度（8. %）、全年（9.7 %），同时假设能耗结构下半年较上半年无明显变化，下游四大行业用煤占比与2009年一致（80.50%）条件下，我们估算在节能减排目标下，2010年中国原煤消耗不能超过 12094.68万吨；但是，按照目前下游实际产量预测2010实际消耗约为 2 61 .80万吨；两相对比差异约11519.12万吨，结合下游产量数据，7月份部分行业数据的月度绝对量下降趋势并未得到保持，8月数据可能出现超预期反弹，在这样背景下，不排除管理当局出台进一步规范文件的可能性；同时，依据目前公布的原煤产量数据、在建工程投产情况（详情可参见中期策略报告）、进出口数据、社会库存数据，2010年国内煤炭实际供应量区间在 亿吨— 4亿吨，与能耗要求相比差距更大。故我们仍然认为，在既定节能减排目标下，需求侧增长不确定性依然较大。