金融租赁标的受市场青睐金融板块后续行情不DG

金融：租赁标的受市场青睐金融板块后续行情不悲观 荐22股 类别： 机构： 研究员：

最为皮实耐贮存[摘要]

本周市场表现回顾：

板块及个股表现本周（5月 日至5月6日）申万非银板块下跌2.29%，表现弱于大盘；各子行业板块全线下跌，多元金融板块下跌0.24%，跌幅最小；保险板块下跌2.88%，跌幅最大；此外，互联金融板块下跌0.50%，证券板块下跌2.06%。

非银板块个股本周涨幅排名前三的个股为腾邦国际（6.91%）、山西证券（4.87%）、禾盛新材（4.58%）；跌幅前三的个股为中国中期（-6.95%）、宝德股份（-6.89%）、银之杰（-6.02%）。

大盘和要素表现大盘：本周沪深A股成交额为22,06 .95亿元；日均成交金额为5,515.99亿元，同比减少52.4 %，环比增长 8.1 %。上证综指收于2,91 .25点，较4月29日收盘2,9 8. 2点下跌0.85%。

要素：1、证券：截至5月5日（周四），全部A股市场两融余额为8,717.17亿元，较4月29日的8,594. 9亿元增加1.4 %，较年初下降24.95%；年初以来股票总质押股数达到458.15亿股，总市值为7,00 .60亿元。5月份，IPO发行5家，首发2.1 亿股，首发募集资金10.96亿元；增发家数达到0家，增发股数0亿股，增发募集资金0亿元。2、信托：本周新发行信托产品18只，环比减少76只，规模合计6.10亿元，环比减少24 .56亿元。

中银证券观点证券：本周证券板块下跌2.06%，跑输大盘，跑赢非银板块。2016年一季度券商数据已全部出炉，根据中证协公布的数据，126家证券公司实现营业收入770.81亿元，实现净利润288.98亿元，116家公司实现盈利。

行业今年1季度的营业收入仅为2015年营业收入的1 .40%，净利润也仅为去年全年的11.81%，不足八分之一。但从月度数据来看，券商1季度表现大致呈现为先抑后扬态势，从一月份的大幅缩水，到二月份的企稳向好，再到三月份的快速增长，市场气氛已有所恢复。

券商属于高beta品种，市场回暖时反弹动能较大。目前五家大型综合性券商平均市净率在1..5倍水平，具有长期投资价值。加之目前板块估值处于低位，有望进一步反弹。从中长期来看，我们坚定看好证券行业在金融要素改革和居民大类资产配臵调整过程中的发展。建议继续关注综合实力、创新能力、战略前瞻性都比较强的华泰证券和光大证券；中小型券商中的国海、东吴和长江证券；次新股中的东兴证券和国泰君安。

此外，建议关注华创证券曲线上市的平台宝硕股份，华创证券独特的互联+区域股交所模式成熟，公司股权结构分散、员工持股计划已落地，净资本实力提升后业绩弹性较大。

保险：本周保险板块下跌2.88%，跑输大盘及非银板块。目前板块P/EV估值约1倍，具备一定的安全边际。2、2016年1季度，行业资金运用收益率1.20%，同比下降1.0 个百分点；预计行业利润 89. 6亿元，同比下降55.29%。大型上市险企1季度，除中国平安净利润小幅上涨 .7%，其余皆有超过40%的同比负增长，投资及低利率带来的准备金增提压力客观存在。行业和公司来自业绩和预期的压力，对股价表现产生了一定压制。

、在收益率下行的背景下，寿险公司较为普遍的寻求个险和价值转型；大型保险公司通过保费规模和代理人队伍建设的积累，仍具备竞争优势；而具备股东实力、投资能力强的规模型公司，一方面获得了迅速发展、并在一定程度上可以回避长期利率风险，但另一方面在个险建设和价值转型方面仍需要人力的前期投入和持续的培训积累。4、保险行业对国民经济的渗透在加强，尤其在健康、养老等行业存在较大市场空间。保监会近期发布关于大额未上市股权、不动产投资、以及关联交易信息披露的相关规定及征求意见，在“偿二代”三支柱体系及当前宏观环境下，保险公司信息披露和系统性风险的防范受到高度重视。建议关注经营稳健的传统大型公司中国平安、中国太保等，及天茂集团等转型成员。

多元金融：本周大盘震荡调整，上证综指下跌0.85%，申万多元金融板块下跌0.24%，跑赢大盘及其他非银子板块。个股方面，荣盛超微、禾盛新材等表现突出，晨鸣纸业、华铁科技、法尔胜等租赁相关个股持续活跃。