煤炭石油秦皇岛港动力煤价持续下跌荐股位置

煤炭石油：秦皇岛港动力煤价持续下跌 荐8股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

中投煤炭每周观点：基本面方面，尽管夏季用电高峰到来，六大电厂日均耗煤量创新高，但目前港口和电厂库存较高，使得下游采购需求延续弱势，同时前期大矿调价打压市场价消息面：6月30日格和预期，本周秦皇岛港价格继续下跌，并接近近四年来的低位。

炼焦煤方面，由于据权威部门鉴定钢铁产量回升至高位，预计整个煤焦钢产业链的跌价压力仍将存在。板块配置方面，由于三季度宏观经济有可能下行，预计煤炭板块仍将维持目前弱势，难有整体性机会，仅有阶段性超跌反弹机会，在此情形下，防御性的大有和兰花仍是目前较优选择。

煤价：港口动力煤价格持续下跌，焦煤价格暂维持稳定。截至7月12日，秦皇岛港动力煤继续下跌，5500大卡平仓价环比跌10元/吨至575元/吨，5800大卡平仓价跌5元/吨至6也至少要判个终身监禁。25元/吨，5000大卡平仓价环比跌10元至500元/吨，4500大卡平仓价环比跌5元至415元/吨。而7月12日环渤海湾5500大卡动力煤均价为592元/吨，环比跌4元/吨。在上周调价后，本周炼焦煤港口价暂保持稳定，截至7月12日，京唐港炼焦煤价格为1120元/吨，日照港炼焦煤价格为950元/吨。产地煤方面，本周义马动力煤略下调5元/吨，长治喷吹煤跌 0元/吨，其他中投跟踪产地价保持稳定。

生产和库存：山西煤炭日产量水平继续收缩至220万吨水平，秦皇岛港煤炭库存和电厂煤库存基本稳定。受需求疲软影响，山西煤矿也开始减产限产，本周山西商品煤日产量水平收缩至220万吨水平。港口和电厂库存方面，本周均基本稳定，其中秦皇岛煤炭库存量7月12日为708.5 万吨（+26.87万吨），高库存也冲淡了夏季用电高峰对动力煤的提振作用。电厂煤炭库存方面，本期电厂库存煤量继续环比稳定，不过随着用电高峰日耗的增加，可用天数环比减少至20天以内。

下游动态：火电煤耗上升，钢铁价格略有反弹，水泥价格微跌。用电高峰的到来使得电厂耗煤量回升至高位。而本周钢铁价格略有反弹，不过钢铁产量高位使得价格反弹难以持续，煤焦钢产业链仍将承压。水泥价格略有下跌，短期将维持调整。

风险提示：

经济大幅下滑致煤炭需求惨淡；水电高出力挤压火电份额；进口煤量持续高增长。

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