高考加油中银国际国内复苏持续国际风起云涌魏家

中银国际：国内复苏持续 国际风起云涌 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

经济数据：

国内经济：本月CPI大幅下行，主要由于食品价格下跌。进出口数据延续月反弹趋势，总体保持逐渐回暖趋势。3月贸易顺差1,643亿元，在2月出现短暂逆差后恢复顺差。中性偏紧的货币政策已经导致M2持续回落，后续政策的把控仍然需要关注经济整体趋势。3月收入增速略降、财政支出继续发力。

国际经济：美国经济数据继今年一季度续反复。缩表预期开始升温。

事件与政策：

房地产调控政策立体化升级：在房产调控政策对成交量影响初现的背景下，各城市仍然不断完善自身政策，房地产市场将面临史上最强的一次调控，在有效长效机制雏形完善形成前，在整体经济增速不失控的前提下，预计中期内调控政策都将延续。

多领域超预期出牌，特朗普继续不走寻常路：不将中国列为汇率操纵国的做法表明，中美之间合作共赢更符合现实利益的认识得到双方的认同。预计未来在贸易和汇率方面的矛盾在短期内升级的可能性不大。

在阿富汗使用“炸弹之母”和美俄关系骤变说明特朗普在其执政初期的磨合期中，政策的多变性和转向之快预计将是常态，这将对金融市场带来较大冲击。

重点行业跟踪：

上游：原油大幅上涨，铁矿石大幅下跌，煤炭价格小幅回落。

中游：电厂耗煤量小幅上升，高炉开工率保持平稳。

下游：房地产成交反弹。