高考加油东吴证券板块盈利分化建议关注业绩兑现的绩魏家

东吴证券：板块盈利分化 建议关注业绩兑现的绩优价值股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

中报收官，板块盈利分化，建议关注业绩兑现的绩优价值股宏观观点：房价连续上涨企业信心回升，拉动投资PPP放大招。1)债转股方案将出台，首批试点以国有大行为主。对于降低企业现有资金成本，稳定企业融资现金流都有助益，同时对于提高银行资产质量、降低不良贷款率也有积极作用。2）环境保护“费改税”将正式法定化。征税范围将更加规范，后续会逐步扩围，在税率上将根据不同类别差别化征收。3）房价连涨13个月，二线城市调控不改领涨地位。预计在九、十月购房传统旺季，库存将进一步下降，一、二线部分城市房价仍存一定上涨动力，但随着调控力度加大，以及信贷政策收紧预期增强，热点城市房价涨幅将进一步收窄。4）PMI重回荣枯线以上，生产向好需求弱复苏,出口持续承压。价格方面原材料购进价格上涨，有助于PPI同比增速的持续虽然3D打印的市场前景巨大修复。

策略观点：中报收官，板块盈利分化，建议关注业绩兑现的绩优价值股。

1）中报收官，业绩回落，大盘震荡调整。板块分化明显，中小创维持高增速，上游回暖，下游分化，材料和新兴消费业绩改善，资源性行业利润边际大幅修复。预期三季度上游周期性行业，如有色，化工等将出现利润修复，配置方面存在趋势性机会。2）保监会印发“十三五”纲要，指明入市险资要为股票市场长期稳定发展提供有力支持，预计近期险资将继续为市场带来增量资金，并配合监管机构促进股市健康发展，国改、PPP等概念或将成为险资新下的投资目标。3）习近平主席指出发展绿色金融是供给侧改革的重要内容，要引导资本投入绿色产业，抑制污染性投资。目前银监会已着手打造绿色信贷体系，支持绿色、循环、低碳经济发展，预期环保板块与高新技术概念存在长期结构性利好。4）发改委鼓励金融机构支持传统基建PPP，拓宽民间资本、外商资本参与PPP项目渠道。预计交运、园林、水里环保等细分行业将持续受益。5）G20峰会开幕，预期会前准备、会中保障、会后影响等方面均会带来投资机会。6）我们认为，上周蓝筹股已进入调整周期，概念股上行动力不足，大盘维持横盘调整态势。预计三季度业绩将有所反弹，绩优价值股依旧是投资热点。并且在G20峰会的推动下，概念股热度或将有所回升，蓝筹股和成长股轮动的风格将继续保持。7）行业配置上，不然在交换就没有什么价值了。我们建议坚持以价值投资为主线，重点关注绩优价值股，包括在中报中已兑现业绩、估值与成长性匹配的绩优成长股，以及内生增长稳定、低估值的绩优价值股。持续关注国企改革、供给侧改革概念，以及G20概念的短期投资机会。