高考加油汽车关注1季报业绩超预期带来的投资机会荐魏家

汽车：关注1季报业绩超预期带来的投资机会 荐5股 201 -0 -1 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

1．1季度狭义乘用车增速预计超过15%根据乘联会数据，201 年 月第一周批发销量28.2万辆，与上周比下降 0.98%，环比增长18.44%，同比增长22.19%。截至 月8日，狭义乘用车批发销量281.6万辆，与2012年1- 月9日批发销量229. 万辆相比，同比增长22.8%。

预计 月经销商补库存力度继续加大。去年11月到今年2月底，经销商库存总计下降了16.8万辆，经销商库存处于低位，补库存需求将推动批发销量增长，且季末冲量也会增加批发销量。4月初清明节免收高速公路通行也有利于促成 月下半月出现一个销售高峰。总体而言，预计 月份狭义乘用车销量超过1 0万台，同比增速超过12%。1季度汽车市场将实现开门红，狭义乘用车销量预计超过 80万台，同比增长15%以上。

2．公车改革刺激公务员购边走边聊！”在采访结束后车需求释放，短期内成为车市需求增长的重要来源预计公务车采购新规出台将于两会后出台。公车改革的方向之一是严控公车私用，控制公车总量和配备，厅局级以下官员全部取消专车，只有公务用车。对不配备专车的公务员按照一定标准实行适当交通补贴，制定优惠政策鼓励公务员购买私车，私车公用。

春节前乘用车销量高增长主要来自于春节返乡人群和公务员购车需求。目前返乡人群购车需求已基本释放完毕，而在公车改革推进的刺激之下，公务员购车需求将继续释放，且将成为短期内乘用车需求增长的重要来源。

．关注1季报业绩超预期带来的的投资机会，上调乘用车行业评级至“推荐”汽车行业投资机会与行业销量增速变化密切相关。2月8日行业销量数据公布，销量增速创出历史新高，汽车行业上市公司股价也均出现阶段性高点。自2月份高点之后，主要上市公司股价也出现了20%左右的调整，行业估值水平有所下移。

1季度行业销量同比增速预计超过15%，且1季度行业价稳量升，行业盈利能力有所恢复，我们预计重点公司业绩存在超预期的可能，且经历了前段时间的调整，估值水平也存在一定的提升空间。

建议关注一季报业绩超预期带来的投资机会，我们对乘用车行业的投就变得特别重要。品味是不是相投资评级由“谨慎推荐”上调为“推荐”评级。给予悦达投资、华域汽车、上汽集团、京威股份、广汽集团推荐评级，长安汽车、江淮汽车、一汽轿车、一汽夏利谨慎推荐评级。

风险提示：宏观经济复苏低于预期风险；汽车销量低于预期风险。