煤炭石油景气下行把握阶段修复行情覆盖

煤炭石油：景气下行 把握阶段修复行情 类别： 机构： 研究员：

在《新疆》工作的父亲也很支持他踢球 [摘要]

核心观点煤炭行业投资评级：维持“中性”长期来看煤炭景气下行，煤价波幅收窄，明年需求有望反弹短期需求收缩与中长期潜在增长率下降叠加，长期来看煤炭需求增速中枢下移短期需求大幅收缩，运力瓶颈暂时消失，真正消失要到2014年以后产能释放的压力于201 年下半年开始显现。不排除明年上半年煤价阶段性超预期上涨。

煤炭行业股票弹性仍在从煤炭行业指数历史走势来看，煤价不是唯一因素，有其他更重要的因素煤炭行业盈利能力远好于产业链其他周期性行业产业链上的利润高度集中于煤炭开采环节他山之石：美国煤炭行业股票波动依旧，估值水平逐步提高重点公司推荐永泰能源（600157）、潞安环能（601699）、中国神华（601088）2景气下滑，煤价波幅收窄煤炭股弹性仍在重点推荐公司 景气下滑，煤价波幅收窄4经济基本面发生变化，煤炭需求增速中枢下移短期需求收缩与中长期潜在增长率下降叠加从GDP季度累计同比增长看，本轮经济回调始于2010年2季度，到今年 季度已经持续了10个季度是自1992年发布该数据以来第一次2008年国际金融危机爆发时回调期为6个季度GDP能源消费弹性平均0.8，万元GDP能耗呈下降趋势结论：长期来看煤炭需求增速中枢下移