行业有色金属报复性反弹空间有限

有色金属：报复性反弹 空间有限 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

一周投资要点主要事件与观点：美联储主席在8月 1日全球央行年会的发言，由于出于对就业市场改善进度过于缓慢的担忧，给予市场宽松货币政策预期的延续，本周一LMEX指数延续小幅回升。由于全球整体经济持续下滑，LME各基本金属依旧保持整理态势。临近周末，受政府审批通过大小基建项目影响，国内期货市场多头逐步加仓，但空头逢高抛货以致金属价格仅小幅反弹。但隔夜海外市场情绪大幅好转，价格跟涨且幅度超也有企业表示担心过国内市场。国内现货市场价供货相对充足，下游加工企业对价格看淡而畏高，故采购意愿不强，整体成交并未大幅改善导致现货贴水再次扩大。我们认为虽然本周行业收益于基建项目消息面影响迎来大幅反弹，但由于CPI再起导致货币宽松政策力度不足项目配套资金很难到位，行情属报复性反弹且空间有限。

投资策略：我们推荐长期存在收储预期的国内优势资源钨、锑以及国家9月份或将启动的轻稀土收储计划，前期价格下跌较大且目前存在阶段性反弹可能的铜，以及产业链相对完善和深加工程度高的铝企业。因此，我们重点推荐铜陵有色、厦门钨业、章源钨业，辰州矿业和云铝股份等投资标的。

建议关注：由于目前贵金属走强，特别是白银屡创新高。介于白银较高的弹性我们认为其继续冲高动力犹在，未来或给铅锌龙头企业带来估值修复的阶段性操作机会。

金属价格变化：国内期货市场受消息面影响周环比各品种均出现反弹，铜铅反弹居前，分别收于569 0和15645元/吨。相对于期货市场，现货市场改善空间不大，成交清淡依旧是主旋律。持货商逢高抛售，下游企业按需采购，金属铜锌领涨，环比上扬1.05和1. %。LME 月期金属合约价格出现大幅反弹，铜铝铅锌锡镍六种价格环比回升4.66%，6. 6%，6.62%，7.01%，2.96%以及 .45%。海外宽松货币政策预期一再推升贵金属价格，C分红险不能替代储蓄_中华会计校OMEX主力黄金合约环比上涨 .1 %，白银收益于其十足弹性大涨7.21%。国内小金属钕再次受需求拖累价格再次下滑 .54%，金属铬环比回落1.5 %。欧洲战略小金属，金属锗保持1 1 美元/千克的高位，金属钼则大幅反弹7.62%。

金属库存变化：LME铜交割仓库中韩国釜山，光阳继上周下降后本周再次下降7675和8500吨，未来部分库存可能流向国内；而铅本周库存下降2.18%是由于巴塞罗那和新加坡库存下降1 75和4050