莫尼塔欧央行政策收紧预期主导汇市公开

莫尼塔：欧央行政策收紧预期主导汇市 种别： 机构： 研究员：

[摘要]

主题评论上周意大利参议院通过了对孔特政府执政计划的信心投票，欧洲政治风险暂且得到控制。

意大利信任总理孔特在发言中称，“过去从来没有考虑过离开欧元区，现在也不考虑”。这印证了我们之前对意大利局势走势判断，即新任政府并不具备严格民粹特征，且意大利在经济上仍强烈依赖于欧盟，短时间的政治拉扯更倾向于是向欧盟寻求进一步援助的“威胁”——毕竟孔特在当天的誓言中还强调了增加社会福利等“彻底的改变”。从市场观点（Sentixbreak-upindex，退欧指数）也可看出，这段风波引致成员退欧的概率远远小于希腊债务危机时期。

但这并不意味着意大利债务风险就此完全停息。从资金流向看，根据EPFR监测数据，欧洲股债市场呈现大幅净流出的同时，日本却出现回流，表明前段时间的政治动荡使得资金避险情绪高涨。欧洲股市估值骤降也许会吸引部分资金回流抄底，但与之前的蜂拥而出相比，这将是个缓慢得多的过程。另一方面，观察欧洲债市BTP（bid-ask-spread，愿意买入及卖出资产开价之差），5月25日至今与之前比较，其变化幅度与波动中枢显著蹿升，其中意大利、西班牙及葡萄牙国债尤为明显，这也说明了欧洲债市资金流动性的下降。