媒体下一站文化消费了

媒体：下一站 文化消费！ 类别： 机构： 研究员：

这不是钻石 [摘要]

我们长期看好国家将文化产业作为新兴产业大力扶植的前景；中短期内“民生”和“美丽中国”概念传媒板块均可涉及；而在经济增速不确定的前提下，传媒行业具有弱周期特性，同时行业增速较高，下行空间有限，而上行的弹性较大。

弱化政策依赖和题材风险，关注行业内部分化随着国家政策定调的明确，传媒板块迎来“后政策时代”，行业政策、自律性文件和地方规划成为主流，政策的实际效用是市场关注的重点；市场对于各种题材也逐步理性化，而三融合、OTT等概念虽然是未来长期发展方向，但是短期存在一定的风险和各方利益的争夺，进而降低发展速度。传媒行业内部各个细分行业和个股发展和业绩增速出现明显分化，优选标的成为未来投资的重点。

中短期文化消费将是最能落实业绩的投资方向在商业模式不能成为行业获利核心模式的阶段，消费成为带来实际经济收益的有效途径。我们认为，围绕居民文化消费的一系列细分行业将成为传媒行业中短期业绩最确定的部分。我们模糊掉细分行业的特性、商业模式，将新兴的居民文化消费分为：文化娱乐消费、新兴消费和衍生消费三个类别。主要涉及到的细分板块包括：影视娱乐、广告营销、互联大类。

投资建议：看好新媒体维持高速增长基于我们看重新兴文化消费的投资逻辑，确定性的细分行业增速和公司长期发展前景将是我们的优选。我们的核心组合：蓝色光标、省广股份、华录百纳、华策影视。新媒体概念的弹性组合：掌趣科技、人民、乐视、奥飞动漫。建议关注光线传媒、华数传媒、百事通。

风险提示随大盘持续下跌的风险；大小非解禁压力。