电力减排推动步入黄金十年源泉

电力：减排推动 步入黄金十年 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

减排推动，水电开发步入黄金十年。中国政府向世界庄严承诺，到2020年，非化石能源占一次能源消费的比重将达到15%。为实现这个目标，我国电源结构需要进行重大调整，其中，需要常规水电装机容量至少达到 .2亿千瓦，比现在增加1.2亿千瓦。

他个人也一直关注着市面上新产品的更新。根据电力工业“十二五”规划和2020年规划，未来十年，水电开发将重新启动，中国水电建设迎来一个十余年的大发展时期。

水电项目核准将一改之前的停滞状态，迎来一个高峰时期。“十一五”期间，本来预计核准7000万千瓦水电，但受移民、环保等问题的影响，水电项目核准出现停滞，2007、2008、2009年全国核准的水电项目容量分别仅有2 4万千瓦、724万千瓦和7 7万千瓦。

由于大型电站从开工建设到投产至少需要5至8年的时间，为实现15%的目标，从2010年到2015年，大约需要开工1.2亿千瓦，年均开工2000万千瓦。因此，在妥善解决环境和移民等问题的基础上，必须加快核准和建设新的水电项目。2010年下半年以来，水电项目核准速度已经明显加快，预计未来三年，水电项目的核准将迎来一个高峰期水电设备将是水电大开发弹性最大且最为受益的行业之一。受水电项目核准停滞的影响，在2007年新接订单达到高点后，近几年，水电企业的新接订单额持续大幅下降，行业景气度在2009年到达最低点。

随着水电大开发重启，水电设备行业有望迎来新一轮的景气周期。水电开发最直接受益且弹性最大的应是水电设备行业。按照水电设备单位千瓦成本在1100~1200元测算，1.2亿千瓦对应的设备市场容量将达到1 00~1400亿元。

大中型水电设备行业处于寡头垄断结构，盈利能力稳定。国内市场大中型水轮发电机组制造厂商主要包括东方电气、哈动力等六家企业。整个行业的产业集中度高，呈现出垄断竞争的态势。由于行业进入门槛较高，预计在未来几年中，难以有新的竞争者加入，保证了行业内企业能够拥有比较稳定的盈利能力。

投资策略：水电设备行业迎来新一轮景气周期，看好行业内两家水电设备企业。目前，水电设备行业仍处于景气初期，预计未来几年，水电设备行业的景气度仍将持续提升，行业内企业的业绩有望快速增长，我们对水电设备行业的评级为：短期-推荐、长期-A。

我们看好行业内的两家上市公司—东方电气和浙富股份，给予这两家公司“短期-强烈推荐，长期-A”的投资评级。