行业国都证券博威合金大智慧与3只中小板新股申

国都证券：博威合金大智慧与3只中小板新股申购建议 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本轮发行周期涉及1月19日的3只中小板新股与沪市新股博威合金，以及20日的沪市新股大智慧。

19日发行的3只中小板新股上募资额为21.90亿元，最多可以动用申购资金215.7万元。按发行价区间上限计算，19日发行的博威合金上融资11.88万元，最多可以动用申购资金118.8万元；20日发行的大智慧上融资20.42尽量与相关性较高的站交换万元，最多可以动用申购资金185.6万元。

若申购19日新股，资金将于24日解冻，可完整参与始于当日的下一轮申购。若申购20日大智慧，则无法申购24日的5只创业板新股。

新股申购建议从基本面来看，大智慧与中化岩土值得重点关注。大智慧拥有突出的研发实力和品牌优势，公司不断提升产品和服务质量，以扩大高端用户的比例。由于金融信息终端仍有较大的发展潜力，公司有望凭借其在行业内的领先地位获得稳步增长。中化岩土在强夯地基处理行业中处于领先地位，公司在设备、技术与客户方面具备较强的竞争优势，有望受益于细分市场的快速增长。

从成长性来看，大智慧预期今明两年平均业绩增速为71%，成长性十分突出。中化岩土、杰赛科技与博威合金的预期增速分别为46%、34%和30%，也具备良好的增长预期。而万和电占13.8%。可见气的预期增速仅有28%。

从估值来看，博威合金的PEG（按2011年动态市盈率与2012年预期业绩增速计算）为1.5倍，估值明显偏高。大智慧与中化岩土的PEG分别为1.2倍和1.1倍，估值也略高。杰赛科技与万和电气的PEG在0.8倍-0.9倍之间，估值相对合理。

近期A股市场走势疲弱，新股首日表现也受到拖累，不论是主板还是中小板与创业板，均已出现新股上市首日破发的情形。为回避潜在的风险，投资者在作出申购选择时应首先关注新股定价是否合理，同时也应考虑公司的发展前景。

就本批新股的基本面而言，我们偏好大智慧与中化岩土。不过，两家公司的估值均缺乏足够的吸引力。考虑到当前市场走势较弱，谨慎的投资者不妨放弃本次新股申购。若投资者希望参与申购，可优先考虑行业前景良好、成长性突出的大智慧。