行业莫尼塔日欧还不到收紧流动性的时候

莫尼塔：日欧还不到收紧流动性的时候 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

上周美元指数震荡徘徊在103附近，没有继续向上突破，新兴市场资本流出压力略有减小。在美联储鹰派略超预期的议息会议后，美元再度走强动能已经基本耗尽。上周日本央行的宽松言论没有被动推升美元，日元兑美元反而小幅上涨。

上周日本央行在货阿迪王只是一个缩影而已币政策会议上宣布维持政策利率、国债收益率目标、国债持有量年增幅目标不变。会议没给市场带来太多意外，黑田东彦用一如既往宽松的态度打消了市场对货币政策收紧的担忧：首先，黑田并不认为日元已经过分疲软，最近贬值主要因为美元走强；其次，日本物价水平依然离目标相去甚远，继续执行现行政策更为合适；再次，不会减少ETF购买，股市上涨不会成为购买ETF的制约；最后，现在讨论加息和上调长期收益率的目标还太早。

前不久美联储启动第二次加息，但欧洲央行与日本央行均表示，现在还不到收紧货币政策的时候。这支持了我们一直以来的判断：未看到经济切实企原文链接：稳、通胀达到目标之前，日欧央行会将宽松进行到底。不过，不论是欧洲央行的扩大购债范围，还是日本央行的“反扭曲操作”，都将面临着量化宽松空间不足的问题，这会制约未来日欧货币政策的持续发力。或许在将来某个时点，日欧央行会明确表示会逐渐削减量化宽松规模的意向（类似于当前的英国央行），但肯定不会来得很快。