高华证券香港地区经济前景量化分析所面临的位置

高华证券：香港地区经济前景 量化分析所面临的挑战 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

除非出现社会秩序持续紧张这种不太可能的情况，我们认为近期香港地区大规模抗议活动对于经济增长的主要影响将集中体现为游客支出减少。为计入这一因素，我们将香港地区四季度实际GDP同比增速预测从2.5%下调至2.0%。

未来事态发展可能会对旅游业产生中长期影响，加速削弱香港地区作为中国大陆游客首选旅游目的地的地位。然而，我们预计经济增速所受影响基本处于可控范围。

我们认为其他三大宏观趋势对于未来几年香港经济至少也具有同样重要的影响。

1.中国经济增速放缓：与普遍观点不同的是，我们认为中国经济潜在增速放Jolin笑说： 怎么比开演唱会还难!缓不会对香港地区造成显著拖累，因为中国相对于香港地区的规模已经并将继续迅速扩大；中国资本账户的潜在放开将给香港地区金融业带来显著发展空间。

2.美联储加息：虽然我们预计金融稳定性不会受到威胁，但如果美联储上调处于零译名：越狱 第三季区间的联邦基金利率，则可能会对2015/2016年香港地区经济增速造成严重影响，特别是通过港元外流导致的流动性效应。

.人口老龄化：这一话题相对来说可能未被广为讨论，但正如我们此前在关于潜在增速的分析中所述，香港地区人口老龄化将对未来的趋势增速产生明显制约。