行业有色金属铜价或易涨难跌荐股

有色金属：铜价或易涨难跌 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资观点：

1、一周价格综述：工业金属整体承压但内强外弱上周基本金属价格整体承压但却呈明显的内强外弱，正如我们之前报告中所预计的，现货升贴水的强弱变化是基本金属价格强弱变化的递导主因。从价格涨跌幅看，上海有色金属指数下跌1.19%而伦敦有色金属指数回撤2.4 %，其中SHFE 月期铜、铝、锌、铅、镍及锡分别回落1. 0%、0.5%、2.49%、1.07%、2.4%及2.06%，LME 月期铜、铝、锌、铅、镍及锡分别下跌4.22%、1.61%、1.92%、2.04%、4. 6%及0.1%。

经济数据方面，中国数据好坏参半，中国10月财新服务业PMI降至50.8，中国10月外汇储备下降 9.2亿美元至 05 1亿美元，但10月进出口年率（美元计价）却分别超预期增长至21.4%及15.6%，此外，中国10月CPI及PPI分别持平预期至2.5%及 . %。美国中期选举基本符合市场预期，共和党赢下参议院，民主党赢下众议院，市场情绪在短暂的波动后整体回归乐观并提振美元指数反弹。美联储利率决议维持利率水平不变并强化了市场对于美联储年内在12月份会出现第四次加息的预期，加速了美元的上涨；此外，美国10月ISM非制造业PMI低于前值但好于预期至60. ，美国10月PPI升0.6%，创六年来最快增速。欧元区消息整体偏空，欧元区9月零售销售年率降至0.8%，欧盟执委会下调对2019及2020年欧元区经济增长预估。

本周是超级数据周，不仅有美国及欧元区的重磅经济数据公布，周内包括美联储主席及多位有FOMC投票权的美联储官员、欧洲央行行长都会发表讲话，此外意大利在周二也会公布新的财政预算方案，而周内OPEC和IEA亦将分别公布原油市场月报，这意味着金融市场的波动可能在本周出现放大。数据方面需重点关注美国10月核心CPI年率、美国10月核心零售销售月率及美国10月工业产出月率；欧元区方面需重点关注欧元区及德国三季度GDP年率初值及欧元区9月季调后贸易帐。中国方面需关注10月社会融资规模、M2货币供应及社销、工业与城镇投资等相关数据。

周内铜的宏观及金融属性开始增强，其他基金属走势偏向自身基本面。

基本金属升贴水的变化引导了基本金属内外盘价格的强弱分布。 各相关部门紧急联动

铜库存全线回落，注销占比重上50%，伦敦可交割库存降至8.47万吨。

2、投资建议：关注铜价在近阶段的反弹表现铜基本面短期内有明显转强迹象，而金融属性亦在回归，铜价短期或表现强势。建议继续关注组合配置紫金矿业（40%）、江西铜业（ 0%）及海亮股份（ 0%）。风险提示：市场系统性风险奇袭，现货消费大幅回落。