电力勿担忧业绩会如期释放蹭飞

电力：勿担忧 业绩会如期释放 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

月（10月18日至11月17日）电力行业主要投资观点和推荐标的短期受大秦线检修影响，秦皇岛港口库存减少，及港口煤价小幅上涨不利因素影响，国内电力股表现平淡。另外，我们也看到积极因素在增加，如三季度大部分火电公司实现利润同比大幅增长，随着三季度业绩陆续公布，市场对电力需求降低减少火电公司盈利的过度担忧会降低。剩下两个月火电有如下几点利好：1、煤价在11月底或12月初有望出现回调；2、枯水期水电发电不足，火电发电量将增加； 、宏观经济企稳，全社会用电量增速维稳。基于四季度火电盈利同比、环比都将增长，我们认为火电还会有业绩推动的行情。我们继续从两个角度推荐股票，一是明年业绩确定增长，估值便宜的股票，如华能国际、华电国际、粤电力、穗恒运、国电电力等；二是有主业有高成长的小公司，如宝新能源、皖能电力和川投能源等。

9月全社会用电量同比增长2.9%，增幅创40个月新低9月份，全社会用电量4051亿千瓦时，同比增长2.92%，增幅较2011年同期回落9. 个百分点，这一增速与8月份的 .6％相比，继续小幅下降。月全社会用电量 6882亿千瓦时，同比增长4.8 %，增幅回落0. 个百分点，为近几年较低水平。用电量增速下滑主要是因为经济增速下降，受累于高耗能行业低迷，重工业用电量出现负增长。

月全部机组平均发电利用小时数比上年同期下降151小时，汛期未过水电持续挤出火电今年月份全国全部机组累计平均发电利用小时数为 4 9小时，比上年同期下降151小时，同比下降4.21%。其中，火电设备平均利用小时数为 707小时，较去年同期下降269小时，同比下降6.77%；水电设备发电小时数为2788小时，比上年同期增加416小时，同比增加17.54%。

累计装机增速高于用电量增速，电源基本建设集中在水电资源开发全国6000千瓦及以上电厂装机容量达到106 46万千瓦，同比增长8.7%。其中火电，水电，核电装机容量累计增速分别为累计增速分别为7. %、7.1%和5.6%。内蒙古和沿海多个省份装机总量增长领先，而新疆、云南增速最快。分区域看，华北、西南和西北累计用电量增速高于4.8%的全国平均水平。月份电源基本建设完成额为2 7亿元，同比减少 .75%，这是今年连续第五个月出现负增长。其中水电完成投资额821亿元，同比增长29.29%；火电完成6 1亿元，同比下降14.96%；核电519亿元，同比下降2.44%。

9月沿海动力煤价缓慢增长，预测煤价持续反弹乏力本月国内动力煤价持续上涨，上周秦皇岛港山西优混（5500大卡）整月维持700元/吨不变，大同优混（5800大卡）价格变化幅度不大，累计上升15元/吨至650元/吨，环渤海动力煤价格指数报收641元/吨，连续七周出现上涨，且涨幅有所扩大。主要沿海电厂煤炭采购价格均值为651.54元/吨。截至10月18日，全国重点电厂存煤9276万吨，同比增长 7.16%，可用27天，较去年同期增加12天。

近来一周《盗墓笔记》持续不减话题热度风险提示：煤价超预期上涨风险、需求大幅下降风险