煤炭石油更加偏好冶金煤荐股牛

煤炭石油：更加偏好冶金煤 荐 股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

港口煤价继续下跌，焦煤产地价格反弹明显截至8月26日，港口煤价继续下跌，秦皇岛动力煤5800/5500/5000/4500大卡煤炭价格均下跌5元/吨至590/540/455/ 90元/吨；京唐港5500/5000/4500大卡煤炭价格下跌5元/吨至540/460/ 95元/吨，5800大卡价格则稳定在600元/吨。

广西人力资源服务行业协会办公室副主任郭新娟表示 截至8月2 日，产地价格中，动力煤价格部分地区涨跌互现，冶金煤价格普遍上涨，无烟煤价格总体保持稳定。纽卡斯尔港动力煤价（6000大卡）小幅回升0.5%至77.65美元/吨，折算到广州的到岸价比国内动力煤价高4元/吨；昆士兰硬焦煤价继续小幅反弹1.5%至141.5美元/吨，折算到青岛的到岸价比国内京唐港价格山西主焦煤高25元/吨。

秦皇岛库存回落，下游产品价格涨跌互现截至8月2 日，秦皇岛煤炭库存为696万吨，较上周回落4.8%；截至8月10日我国重点电厂煤炭库存6,5 0万吨（库存天数16天）；截至8月2 日，从纽卡斯尔港到黄埔港巴拿马船型70千吨级海运费较上周回升6.5%，从HayPoint至青岛的150千吨级运费较上周上涨4.4%；秦皇岛至广州和至上海海运费分别继续上涨6. %/9.0%；秦港煤炭吞吐量较上周大幅回升10. %至469万吨。

下游产品价格涨跌互现。钢材库存继续回落，钢价涨跌互现(全国主要城市钢铁库存小幅下跌0. %，螺纹钢价小幅回落0.7%至 ,626元/吨)。华东地区水泥价格稳定在 4元/吨，华南地区价格则稳定在 08元/吨。化工产品尿素价格和甲醇价格均小幅回落0.1%至1,708/2,498元/吨。截至8月10日的粗钢日均产量为214万吨，较7月份上涨2.7%。我们跟踪的焦炭价格普遍小幅上涨。

投资观点：更加偏好冶金煤证监会上周宣布批准郑州商品期货交易所开展动力煤期货交易，但我们认为对动力煤价格影响有限。冶金煤方面，下游持续向好带动需求提升，焦炭价格普遍回升。汇丰中国8月制造业PMI初值为50.1，创4个月新高，进一步表明中国经济逐步复苏，有利于带动下游行业需求回升；国际动力煤和焦煤的到岸价都开始高于国内价格，进口煤的压力将有所缓解。我们偏好具有高利润率、良好管理及较快产量增长的公司，并建议重点关注冶金煤公司，目前相对看好的煤炭公司为潞安、神华（上半年EPS1.21元，其中二季度EPS0.65元，环比上升17%）、兰花。

主要风险下行风险：中国经济复苏力度显著低于预期，导致煤炭需求下滑。上行风险：国家出台扶持煤炭行业的产业政策。