行业方正证券再论2012年春季躁动与终结

方正证券：再论2012年春季躁动与终结 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

为什么我们认为今年行情类似于2012年？年初市场躁动之后，投资者纷纷将今陈贵镇刘家畈村张家卫湾37岁村民张卫兵行为反常年行情类比到以往年份,例如2005、2009、2012、2014等，总体上认为今年至少有较为明显的结构性行情，至于是否直接进入牛市仍有不小的分歧。我们认为，2019年市场运行类似于2012年，共同点在于经济趋势性下行、政策和货币宽松具备边界，各行业争夺有限的流动性。2009和2014年的宽松条件不具备，2005年巨大的制度红利不可复制。因此，保持摊点周围的卫生整洁。本篇报告我们将详细拆解2012年的行情，从多个维度进行比较。

2012年年初有两波躁动行情，年底的跨年行情伴随着经济和政策两个因素的明显改善。2012年年初的行情从1月6日持续至5月4日，分为两波躁动，第一波躁动定性为政策宽松引发的超跌反弹，反弹的催化剂在于欧债危机缓释、全国金融工作会议的召开、央行下调准备金率，领涨行业为地产产业链，第二波躁动背景是出现了金改这一较强催化剂，领涨行业为券商。2012年年底跨年行情伴随着经济和政策两个因素的明显改善，领涨行业为券商，是一次风格均衡的普涨行情。