高考加油媒体寻找盈利确定性亮点关注政策预期升温机魏家

媒体：寻找盈利确定性亮点 关注政策预期升温机会 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资建议行业策略：维持中期策略提出的沿两条逻辑主线寻找投资机会，提升传媒行业配置的观点。逻辑主线：1.在经济低迷期，传媒行业仍可以逆势寻找盈利确定性的亮点；2.十八大、三融合等事件性因素有望驱动政策预期再升温。

中报业绩亮点：

1.华策影视：上半年《薛平贵与王宝钏》与《天涯明月刀》均在一线卫视黄金档播出，且均有较高收视率，价格增长超预期。2012年公司重点投拍剧有望均进入重点上星频道黄金强档，因而在售价维持同比增长的基础上，经由量增进一步带来业绩持续释放。

2.蓝色光标：原有公关品牌增长迅猛，超出预期；体现出宏观经济低迷期公关服务高端客户需求尚未受到明显影响；且公司在公关领域的市场地位仍在提升中。外延扩张带来的营业收入与净利润占比已接近50%，且使公司的业务方向在房地产、互联广告等领域得到有力扩张。下半年看点在于公关服务增长金海湖高尔夫项目2012年被暴雨淹没基本不复存在持续超预期的可能，以及重大外延并购项目的落地。

重点推荐：1.成长主线：华策影视、蓝色光标；2.政策主线：凤凰传媒。

行业观点电影：1.7月份好莱坞大片缺席，观影人次同比下滑12. 1%；票房约12.64亿，同比下降16.88%。2.7月国产片档期保护主要使《画皮2》、《四大名捕》、《搜索》 部拥有大制作团队与强发行能力支撑的商业大片受益；中小成本电影票房未见起色。 .8月国产片档期保护继续；《听风者》（华策影视参投）、《边境风云》和《消失的子弹》（乐视参投）有望受益。

电视剧：1.电视媒体上半年广告花费同比增速为5. %；但江苏、东方、浙江等强势卫视的广告收入增速仍然远高于行业平均水平。2.省级卫视整体收视份额提升的进程仍在持续；重点卫视整体广告收入快速增长的趋势仍可维持。 .电视剧对收视率的贡献整体优于综艺节目；具备打造品牌栏目能力的上星频道数量仍然有限。4.电视剧总供给量仍然充分；制作备案申报公示的电视剧整体同比增长较快，电视剧拍摄热潮仍未消退。

新媒体：1.视频站广告主数量快速增加，二季度视频广告收入同比增长128.16%。广泛的受众影响力加速转化为广告价值仍然是视频站高速增长的驱动因素。2.二季度国内主要站的覆盖人数与浏览时间较一季度高点有所下滑。热门行业品牌广告主的费用投放也从前期高点有所下滑，但同比增长仍在 0%之上。 .二季度络游戏市场规模同比增长17.8%；增长的主要驱动来自页游戏、社交游戏、移动游戏等细分领域，尤其是页游戏进入行业成长期。

认证广告营销：1.上半年传统媒体的广告刊例花费仅同比增长 .9%，增幅为近五年最低；但较一季度1.4%的增幅有所回升。2.各传统媒体中，报纸、户外广告受宏观经济冲击最为明显；电视、杂志、电台广告刊例花费平稳增长。但新媒体仍强劲增长，二季度络广告同比增长64%。 .从行业贡献度的角度，传统媒体广告投放Top5行业的花费增长趋于放缓，而络广告热门行业的投放热度不减；体现出新老媒体的广告价值对比仍未达到均衡状态，络广告的强劲增势仍可维持。