川财证券2019年山东开工改造棚户区21

川财证券：2019年山东开工改造棚户区21万套 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

川财观点

【钢铁】节后第二周，全国主流贸易商建材成交量有所回升；库存端整体上涨且累积速度较快；产量端，近期螺纹钢产量有所增长，主要由于短流程炼钢的节后复产。需求方面，我们认为短期钢材需求绝对水平无需担心，但需求释放节奏或有迟滞可能：地产及基建施工的用钢需求值得期待，叠加元宵节后的农民工返城高潮，用钢需求或将逐渐回暖；但近期华南、华东等地雨水天气不利于开工，复工节奏有滞后的可能。库存累积方面，由于短流程钢厂的产量增长空间有限且唐山等地限产趋严，预计后期钢材库存的累积速度相对可控。

近期市场对高分红个股的关注度仍相对较高。2018年钢企整体盈利较好且资本开支较少，或将有更多钢企派出高额分红。钢价春季复苏叠加高分红预期，钢铁板块值得关注。

【基础化工】近期国内有机硅市场成交价上调；单体企业库存较低，下游接单状态良好，伴随旺季来临，价格有望继续上行，预计3月前市场将逐步消化当前涨幅，价格有望进一步复苏。

负极材料市场维持稳定：成本端压力下降，需求端得益于整车厂清理库存及电池企业的成功签订大订单，或对市场形成支撑。

电解液价格维持稳定。原材料方面，溶剂碳酸二甲酯市场走势偏弱，六氟磷酸锂价格上行。月份电解液市场下游需求旺盛，订单成交量明显增多，短期内电解液价格有望提升。

【银行】1月金融数据公布后，短贷票据风险受到关注。总书记强调深化供给侧改革，要求构建多层次、广覆盖、有差异的银行体系，预计支持扩大中小银行的政策即将出台。同时要求增加中小金融机构数量和业务比重，改进小微企业和“三农”金融服务，可能进一步降低贷款利率。

总体来看，银行板块由于相对收益平稳，在流动性边际提升、市场无风险利率中枢上移，在市场偏好重新走弱的情况下配置价值提升，建议短期可逐步关注。但由于中小微企业的融资需求仍需对标中小银行，部分中小银行存在竞争加大、资产质量走差和息差走低的可能。