煤炭石油2010年月煤炭行业投资策略基本公开

煤炭石油： 2010年 月煤炭行业投资策略 基本面强劲 仍可吸纳 -01 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

主要观点：

短期用煤高峰已过，港口大同优混2月份下跌9.4％天气转暖，交通顺畅，下游电厂库存增加，适逢春节假期工厂停工，下游煤炭需求减少，短期用煤高峰已过，在这些因素影响下，港口煤价在2月份出现显著下跌大同优混下跌80元/吨，下跌幅度9.4％；山西优混下跌80元/吨，下跌幅度9.8％。同期大同优混（坑口不含税价）1月25日475元，上涨到2月22日480元，另外09年8月份以来大同优混一直处于上涨状态。

山西出新政加深整合力度，河南跟进整合小煤矿山西2月再出新政，主体企业资本金不得低于2亿元；主要负责人必须具有8年以上管理大、中型煤矿的经历，同时兼有煤矿相关专业高级职称。河南省决定，推动年生产范围15万— 0万吨煤矿实行兼并重组。

煤炭整合减轻了新疆、内蒙和陕西煤炭增产给予全部市场供给增加影响，不管对行业和上市公司均产生正面影响。

中长线投资者仍可乘机吸纳GICS能源板块，1月份表现倒数第一，2月倒数第二。这种情况不可延续，另从历史估值看，05年下半年估值最低8倍左右，08年下半年再次出现。除此以外历史上看煤炭板块估值在24倍以上，当前煤炭板块估值仅20倍。

行业投资评级为“有吸引力”煤炭板块近期深幅调剂，估值更具吸引力，维持“有吸引力”评级投资建议：

建议关注炼焦煤重点跟踪公司，盘江股份。

数据预测与估值：

煤炭采选业重点关注股票业绩预测和市盈率EPSPE公司名称股票代码股价08A09E10E08A09E10E投资评级平煤股份.971.901.221.跑赢大市大同煤业601001 5. 72.401.952.跑赢大市潞安环能.562.482.162.跑赢大市西山煤电00098 2.871.441.141.802 2918跑赢大市神火股分0009 28.621.5 0.762.0119 814跑赢大市兰花科创60012 40. 52.452.022.跑赢大市恒源煤电.1029.100.781. 2 82216跑赢大市盘江股分600 9524.2 1.080.971.192 2520跑赢大市资料来源：上海证券研究所整理；股价数据为2010年2月26日收盘价1、用煤紧张局面和缓，2月煤价显较大下跌1、天气好转、需求回落，2月港口大同优混煤价下跌9.4％1月中旬关于用煤紧张恐慌性报导占据报纸头版头条，秦皇岛煤价也上升到近期最高峰，1月18日大同优混（6000大卡）850元/吨，山西优混（5500大卡）810元/吨。随后在各方努力下，下游电厂煤炭短期得到缓解，2月份春节放假，部分工厂停工，下游用煤需求减少，煤价在春节前后出现较大幅度下滑，2月15日，大同优混（6000大卡）820元/吨，山西优混（5500大卡）770元/吨，假期中，港口煤价再现较大下降，2月22日大同优混（6000大卡）770元/吨，山西优混（5500大卡）7 0元/吨。整个2月份大同优混下跌80元/吨，下跌幅度9.4％；山西优混下跌80元/吨，下跌幅度9.8％。

展望 月份煤价我们认为煤价出现周环比大幅下跌可能性较少，原因在于节后工厂开工，煤炭需求回升，供求基本平衡，支持煤炭价格。