地产成交量连续创新高政策或进一步收紧计划

地产：成交量连续创新高 政策或进一步收紧 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

上周(6月25日-7月1日)我们观察的17个主要城市成交量468.6万平米，环比上涨 1.5%，同比上涨66.4%。上周政策仍然以收紧作为主题：官方表态方面， 强调要巩固调控成果；市场秩序方面，上海限购上周连续两次限购加码；金融信贷方面，央行和银监会重申房贷监管未发生变化，西安进行公积金贷款新政；区域规划方面，前滩和前海规划出台。我们认为行业限购等核心政策不松，随着成交量屡创新高，成交均价随之上涨，近期内结构性微调将难以得到放行，限购城市可能会加大执行力度。同时考虑到月为行业淡季，我们预计7月销售将略有下滑。近期板块处于调整阶段，我们维持对板块的中立评级。

支撑评级的要点政策动态：上周房地产政策仍以收紧为主题。官方表态方面， 强调继续稳定房地产调控政策，巩固调控成果。市场秩序方面，上海限购上周连续两次限购加码。先是上海五个区将非户籍单身人士列入限购名单，紧接着宝山区将上海户籍单身人士也加入限购名单。金融信贷方面，央行和银监会重申房贷监管未发生变化。另外，西安进行公积金贷款新政。区域规划方面，浦东新区将用三到五年的时间，把前滩打造成上海新的世界级中央商务区。国务院在金融、财税、法制、人才、教育医疗及电信六个方面为前海批复了22条相关政策，上海与深圳本地股分别受益。

公司信息：上周，中银国际关注的房地产上市公司中荣盛发展、中航地产公布了拿地情况；广宇集团、泛海建设、新湖中宝、栖霞建设、万科、中航地产公布了融资担保事项；亿城股份、泛海建设公布了其他事项股价表现：以上周的表现来看，沪深 00指数上涨0. 5%，申万地产指数上涨1.59%，跑赢大盘。以近一个月的表现来看，沪深 00指数下降6. 7%，申万地产指数下降4.68%，表现强于大市。在我们覆盖的上市地产公司中，表现最好的为华侨城，涨幅为7.1%；表现最差的为金科股份，跌幅为22.5%。

市场概况：上周，我们观察的17个主要城市合计成交面积为468.4万平米，继上周后再创全年新高，环比上涨 1.5%，同比上涨66.4%；一线城市成交量全部上涨、二三线城市成交量均涨多跌少，其中，一线城市环比上涨 . %，二三线城市环比上涨 0.9%；价格指数较上一周环比上涨 .2%至174.8，17个城市价格涨多跌少，其中，宁波和上海涨幅居前，分别为10.2%、7.6%；深圳和厦门跌幅居前，分别为2.6%和0.1%。可售存量指数环比下跌1.4%至99.5，十大城市新增可售面积为191.7万平方米，环比下跌 4.9%。52周移动平均消化月数由年初的18.1个月下降到目前的15.0个月，达到今年以来最短水平。

投资评级和建议：

我们认为，行业限购等核心调控政策不松，前两周销售数据连创全年最高，价格高位维持甚至继续上涨，这给政府调控成果的显示带来一定压力。我们预计近期内结构性微调将难以得到放行，限购城市可能效仿上海加大限购力度。同时，7、8月为行业淡季，我们认为月销售数据难言乐观。建议重点关注行业龙头公司（如：销售靓丽同时或受益于前海规划和工业用地转性的招商、灵活推盘销售靓丽的保利、专注普通商品住宅的龙头房企万科A等），和快周转、低价走量的二三线地产股（首开、荣盛、中南），以及近期销售表现良好的华侨城。

胜利也不会来得这么早。 长期来看，限购限贷短期难松，这将限制行业整体增速，同时价格的实质性下跌对于房企的毛利率将有所侵蚀，并在未来一年内将有所体现，因此维持对板块的中立评级。