中航证券选择性积极做多吗

中航证券：选择性积极做多 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

提高职业技能水平。对全市有意从事农机维修保养的人员分工种进行农机操作、修理、保养等专项培训 现在全球经济逐步披露的数据似乎正在朝着我们在之前报告中所论述的全球经济新格局所相似，美国经济数据显示复苏的进程在加快，未来五年内结构性的投资思路参考199 -2005年更具有意义。现在短期的交易如果操作或造成机会的流失。

制造业处在低谷4月中采PMI与汇丰PMI（预览值）双双回落。历史上，4月中采PMI环比 月平均上升0.8个百分点，仅在2005年和2011年的4月出现环比下滑，汇丰PMI从05年9月开始公布，10年4月环比下滑，11年4月环比持平，其余年份4月份也均环比回升。本次中采与汇丰PMI反季节性下滑显示目前制造业继续旺季不旺的局面。小型企业压力较大，4月小型企业下滑1.7个百分点至47.6%，连续1 个月处于收缩区间。

中采PMI生产和新订单较上月小幅回落，汇丰PMI生产和新订单则下滑幅度较大，但均高于50%，显示供需均扩张缓慢，电力产销的高频数据也支持这一结论：4月前26天的日均发电量与用电量较 月同期环比仅分别增加1.09%与0.7 %。新出口订单回落至48.6%，外需方面，欧洲经济复苏乏力，制造业PMI连续21个月处于收缩区间，且并未出现回升趋势，美国复苏前景则较为确定，在其支撑下，我国出口增速有望稳定在10%左右的低速区间。

选择性积极做多除美国外全球主要经济体的恶化的数据似乎对于资本市场的冲击力度正在减小，可以判断短期内利空消息的释放已经在股价中得到了充分的体现。虽然各国并未对于经济刺激的方式给予明确的表述，但是市场所担心的由于日本所引发的贬值潮似乎开始拉开了序幕。现阶段全球经济格局的走势与199 -200 年这十年是何曾的相似。公用事业，医疗器械，天然气和软件行业在这十年迎来了黄金的发展机会。

我们认为投资者现在应该有选择的积极做多，方向上可能还是应该选择基利市场和上述所表述的行业。

所谓基利市场就是上游产能过剩，竞争力在减退的行业，细分性的如：汽车，高端精细装备，煤化工等行业。过于关注大盘的整体走势或措施配置的良机。

风险近期测算相关性我们发现贵金属短期内的走势与股指的走势正相关性在加强，黄金股相关的交易性机会已经过去，做空黄金的头寸正在累积。或将出现的大幅度的波动未来难免波及全球资本市场。