行业公用事业看好环保细分蓝海市场荐12股

公用事业：看好环保细分蓝海市场 荐12股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

市场回顾上个交易周，沪深 00上涨2.78%，上证指数上涨2.49%，创业板指数下跌0.70%。申万公用事业板块上涨2.10%，各个子版块普涨，其中涨幅前三子版块为水电( .85%)、水务( .4 %)和火电(1.98%)。个股近八成上涨。涨幅前三的公司为瀚蓝环境(12.4%)、大通燃气(11.6%)、内蒙华电(10.1%)，跌幅后三的公司为南方汇通(-6.6%)、易世达(-5. %)、甘肃电投(- .0%)。

投资要点低利率资产荒下，重视低估值、业绩大增、股息率较高的个股。高股息的电力股值得重视，综合电改与电力调整主题，首推低估值，高股息的水电个股：桂冠电力股息率为4.0%、长江电力为4.7%、黔源电力为2.5%。上半年全国电力供需总体宽松。传统主力火电发电量累计同比下降 .1%，个别省份降幅超 0%。第二大电力来源水电今年上半年发电量同比增长1 .4％，电力调整明显。水电龙头长江电力受今年来水偏丰影响，加上装机容量增长近七成至4600万千瓦，业务预期良好，预计2016年EPS0.89，同比增长27%。此外公司承诺年，每股分红不低于0.65元；年，70%以上我学到了很多。净利润用来分红，股息率接近5%，低利率资产配置并已进入了工业化的新时代。为了加快转变中国海水增养殖业的经济增长方式荒环境下，具备明显吸引力。综合产量和发电设备利用变化情况（水电增加146小时，火电下降194小时），看出国家调整电力分配初现成效，各地电力公司也在逐步调整结构，由传统的高能耗高污染的火电逐步向低能耗低污染甚至零污染的清洁能源发展。

水电作为第二大电力来源，将继续维持高增速。受益于今年雨水大年以及宏观层面利率下行、投资收益低、大类资产配置荒影响，有稳定收益同时低估值、高股息的水电资产的内生价值增加。同时新电改方案赋予水电企业售电侧电源与用户明显优势，看好改革试点地区拥有本地发电厂、配电络、电力大用户资源的主体，继续推荐水电：长江电力、桂冠电力、黔源电力。

PPP项目落地加速，PPP龙头是碧水源。今年作为“十三五”元年，国家环保政策开始稳步实施，PPP项目落地速度明显加快，从一月末的298个增加到6月末的619个，增幅108%。此外，1800亿中国PPP融资支持基金即将正式启动。首先受益的是在项目前期环评业务，在国家实施红顶脱钩的大环境下有望实现高成长；为PPP项目提供前期设计、咨询类服务的细分行业。推荐中金环境、苏交科：（1）中金环境2015年通过收购金山环保进入污水处理业务，拥有的太阳能低温复合膜无害化与资源化处理污泥技术为国内首创，认可度高，订单充裕。2016年收购拥有环境评价甲级资质和多名环评师资源的民营环评公司龙头中咨华宇，受益红顶中介脱钩，环评市场行业整合加速，公司环评类别不断丰富。此外，环评订单带来的下游PPP项目业务下游业务份额扩张可期。预计公司年EPS分别为0.76、1.05、1. 4，对应PE为 、24、19倍。（2）苏交科作为一家专业的工程咨询公司，拥核心工程设计能力，在各类规模的PPP项目前期优势明显。此外，收购美国最大环境检测公司进入分析检测市场可提升公司综合实力，为PPP项目及工程咨询、设计提供完整的检测服务，拥有技术优势和成本优势。预计公司年EPS分别为0.76、1.05、1. 4，对应PE为 、24、19倍。