行业家用电器彩电企业缘何出现盈利分化

家用电器：彩电企业缘何出现盈利分化 -12 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资摘要：

CRT时代厂商盈利趋平。CRT时代，由于彩电旺盛的市场需求和丰厚的利润，全国各地大规模上马彩电生产线。在缺乏核心技术的情况下，彩电厂商希望以规模效应来争夺市场，行业陷入无序化状态，从各存栏种禽约400多万只企业的价格混战和长虹彩管囤积事件。价格战的最终结果导致行业净利润水平下降，公司之间的净利润水平趋于一致。

液晶时代厂商盈利分化。过去10年是彩管向平板转折的10年，彩电行业从单纯地注重规模向注重效益转变。由于液晶面板生产线的大规模上马，造成供给过剩，液晶面板资源性地位减弱，新产品开发速度、上游产业链配套能力、公司的库存管理水平成为彩电厂商的竞争力。彩电厂商盈利又开始分化，海信电器和创维成为行业强者。

智能+ D时代，强者恒强。2011年，中国智能电视的渗透率达到了10%， D电视的渗透率达到了15%，彩电行业从单纯的“显示技术变革”走上了“显示技术变革+应用开发变革”的双轨道，我们认为在这场行业的变革过程中，液晶面板厂商仍将处于弱势地位，液晶时代的强者仍将依靠快速不承认克里米亚加入俄罗斯的合法性的新产品开发能力、良好的库存和成本管理能力、品牌建设能力维持自己的领先地位。

投资策略：未来5年彩电行业将进入“智能化+ D”时代，液晶时代强者的快速开发优势、新产品推广能力、库存和成本管理能力、品牌建设能力将在新时代得以延续，海信电器仍将维持自己的领先地位。其他彩电企业也有提升的空间，因为彩电行业不仅是国内彩电厂商之间的竞争，也是国产彩电与国外彩电厂商之间的竞争。