机械行业供需结构向好成本上涨中游产品迎来贸易

原材料成本上升+供需结构向好，工程机械涨价估计扩展至全线产品，有望提升产品业绩。本周，继前期装载机、挖机涨价后，近期市场传闻，混凝土机械也迎来了涨价。我们认为，推动工程机械产品全线涨价的原因主要有几点：1）成本端上涨是最根本动力。钢材等直接原材料在工程机械产品的成本占比为%不等（装载机最高、挖机最低），自2016年下半年开始钢材涨幅达到100%左右，再加上核心零部件如泵阀、发动机、泵车底盘等涨价趋势明显，整机厂毛利率承压，有向下游转嫁成本动力。2）需求良好稳定是必要条件。受益国内经济回暖以及二手设备、历史包袱在2017年的集中出清，设备需求始终保持高位运营（目前看至少2018Q1需求端景气问题不大），供需结构处于向好通道。估计今年一季度挖机销量可能继续超预期。 ）竞争格局优化是助力。国内挖机市场中三一市占率22%，卡特彼勒和小松在10+%，徐工9%左右;混凝土机械市场中三一和中联重科两家独大，呈现垄断竞争格局，较高的行业集中度给予龙头企业更好的定价话语权。

另外，密切关注叉车、集装箱等其他品类中游产品的价格趋势。结合工程机械涨价的推动因素，我们对其他品类中游机械产品进行了筛选，重点关注叉车以及集装箱行业的价格趋势情况。叉车方面，行业需求与宏观经济关系密切、且基本没有历史包袱，行业集中度高，对成本较敏感;根据我们的调研，2017年开始已经有涨价情况出现（10%左右幅度）。集装箱方面，成本敏感性强，行业集中度高，2018Q1价格有冲高回落现象，如果原材料成本持续高位，2018Q2进入旺季后，价格有回升空间。估计今年一季度中游制造业可能出现量价齐升局面，市值较大的周期股是非常好的投资机会，值得高度关注。